O PMI Industrial HCOB da Alemanha subiu acima das previsões do mercado em maio, com a leitura efetiva a fixar-se em 50,1, face a uma estimativa de 49,9. O valor voltou a colocar o índice acima do limiar dos 50 pontos, que separa expansão de contração.
Embora a melhoria tenha sido marginal, a passagem acima dos 50 sugere que as condições nas fábricas estabilizaram ao longo do mês. O resultado de maio contrasta com a previsão abaixo de 50 e aponta para um enquadramento industrial ligeiramente mais sólido do que o esperado.
Indústria alemã vira a página
Os dados do PMI industrial alemão de maio fixaram-se em 50,1, acima das expectativas e, crucialmente, ultrapassando o limiar dos 50 pontos que sinaliza expansão. Vemos isto como um momento determinante, assinalando o primeiro crescimento da indústria na Alemanha após o que tem sido uma contração de dois anos. Isto sugere que a recessão industrial na economia central da Zona Euro poderá estar a tocar no fundo.
Nas próximas semanas, estamos a posicionar-nos para força nas ações alemãs através de opções de compra (calls) sobre o índice DAX. Historicamente, uma manutenção do PMI acima de 50 tem frequentemente precedido uma subida, e com o DAX recentemente a negociar em torno de 18.600, isto poderá servir de catalisador para uma movimentação em direção a novos máximos. A melhoria das perspetivas para grandes exportadores industriais como Siemens e Volkswagen sustenta esta visão.
Impactos no euro, nas obrigações e na estratégia de mercado
Estes dados positivos da Alemanha reforçam diretamente a nossa perspetiva para o euro. Acreditamos que isto reduz a probabilidade de cortes agressivos de taxas por parte do Banco Central Europeu (BCE) ainda este ano — uma visão que, na nossa ótica, ainda não está totalmente refletida nos preços de mercado. Assim, estamos a considerar posições longas em EUR/USD, apontando para uma subida do nível atual de 1,08 de volta em direção a 1,10.
Consequentemente, antecipamos uma subida das yields da dívida pública alemã. Uma economia em expansão reduz a atratividade dos ativos de refúgio e pode reavivar preocupações com a inflação, pressionando as yields em alta. Estamos, por isso, a explorar posições que beneficiem de uma queda nos preços do Bund alemão a 10 anos, podendo a yield subir de 2,65% para perto de 2,80%.
Ainda assim, reconhecemos que se trata de um único dado e que necessita de confirmação. Vamos acompanhar de perto o próximo índice IFO do Clima Empresarial na Alemanha e as leituras preliminares (flash) do PMI de junho para verificar se uma recuperação genuína está a ganhar tração. O uso de estratégias com opções permitirá participar no potencial de subida, definindo com clareza o risco caso isto se revele um falso arranque.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
