A estimativa preliminar da Statistics Austria para o segundo trimestre de 2026 mostrou o PIB recuando 0,1% na comparação trimestral, enquanto a atividade avançou 0,4% em relação a um ano antes, após crescimento de 0,8% no primeiro trimestre. As projeções do relatório apontam expansão do PIB de 0,7% no ano cheio de 2026, acelerando para 1,1% em 2027 antes de desacelerar para 1% em 2028. Com os preços de energia subindo a partir das mínimas do fim de junho, em meio à retomada de tensões no Oriente Médio, o cenário projetou inflação do HICP em 3,1% para 2026, recuando depois para 2,2% em 2028.
O Conselho do BCE elevou as taxas básicas em 25 pontos-base, levando a taxa de depósito a 2,5%. O documento citou riscos crescentes de pressões inflacionárias mais amplas nas projeções mais recentes do BCE, ao mesmo tempo em que afirmou não esperar novas altas de juros neste ano, a menos que essas pressões se intensifiquem. A projeção indicou prêmios de risco nos títulos do governo austríaco de 10 anos em torno de 25 pontos-base nos próximos trimestres e afirmou que os rendimentos dos bonds subiram desde meados de agosto, em conexão com maiores expectativas de inflação e com a atividade mais forte de investimento privado e público, além de planos europeus de gastos com infraestrutura e defesa.
Estratégias de Derivativos para Mercados de Energia e Juros
Estamos observando uma economia austríaca de crescimento lento ao lado de preços de energia em alta, impulsionados por tensões geopolíticas no Oriente Médio. Com o petróleo Brent voltando a subir em direção a US$ 80 o barril neste setembro e o gás natural europeu (TTF) exibindo nova volatilidade, recomendamos que operadores de derivativos foquem em compra de opções de compra (calls) em futuros de petróleo e gás. Esse posicionamento ajuda a fazer hedge contra interrupções súbitas de oferta, já que o conflito envolvendo Irã, Israel e os EUA permanece altamente imprevisível.
Após a decisão recente do BCE de elevar a taxa de depósito em 25 pontos-base para 2,5%, os mercados de juros vêm precificando inflação mais alta por mais tempo. Como novas altas não estão totalmente descartadas caso as pressões de preços se disseminem, sugerimos que operadores de derivativos utilizem swaptions pagadoras (payer) ou mantenham posição vendida em futuros de juros de curto prazo (STIR). Essa estratégia protege carteiras contra eventuais guinadas abruptamente mais “hawkish” por parte dos formuladores de política europeus antes do fim do ano.
Abordagens de Spread de Juros e Hedge em Ações
Os rendimentos dos bonds ganharam impulso relevante de alta desde meados de agosto, com o Bund alemão de 10 anos de referência orbitando em torno de 2,2% e os yields austríacos subindo junto. Esperamos que o prêmio de risco dos títulos do governo austríaco de 10 anos se mantenha estável em torno de 25 pontos-base sobre os Bunds. Operadores podem explorar essa estabilidade relativa por meio de operações de spread de juros, vendendo futuros de títulos do governo austríaco e comprando futuros de Bund para capturar o spread previsível.
Como a economia austríaca contraiu 0,1% no segundo trimestre, os mercados acionários domésticos enfrentam uma combinação desafiadora de baixo crescimento e inflação elevada. Recomendamos o uso de opções de índice para fazer hedge da exposição ao índice austríaco ATX, que historicamente apresenta alta sensibilidade a desacelerações industriais e ao aumento dos custos de insumos. A compra de puts de proteção ou a estruturação de estratégias de collar devem resguardar carteiras de ações nas próximas semanas, enquanto o impulso econômico segue contido.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
