O dólar canadense começou a ganhar apoio com a alta do preço do petróleo, mas fatores estruturais (características mais fixas da economia, que mudam devagar) e seu vínculo estreito com o dólar americano podem limitar o quanto ele pode se valorizar. O Commerzbank mantém sua previsão de USD/CAD em 1,37 para o 1º semestre de 2026.
Se o preço do petróleo se mantiver acima de US$ 100 por barril durante a guerra em andamento no Oriente Médio, o dólar canadense pode ganhar mais força. Nesse caso, a diferença de juros reais (juros descontados da inflação, ou seja, o “ganho” de juros após considerar a alta de preços) do Canadá em relação a várias moedas europeias pode aumentar se os bancos centrais europeus (instituições que definem a taxa básica de juros) elevarem os juros lentamente por causa de uma economia mais fraca.
O EUR/CAD pode cair durante um choque de preço de energia (alta rápida e forte do custo de energia), puxado principalmente por um euro mais fraco e por uma melhora nos termos de troca do Canadá (relação entre preços de exportações e importações; quando melhora, o país consegue comprar mais importando com o que ganha exportando). Para o USD/CAD, níveis mais baixos ainda são vistos como mais prováveis apenas na segunda metade do ano.
Estamos vendo o dólar canadense receber algum apoio enquanto o petróleo WTI (referência de preço do petróleo dos EUA) fica pouco acima de US$ 102 por barril, impulsionado por tensões geopolíticas (conflitos e disputas entre países). Porém, essa força é limitada pelo dólar americano forte, que se beneficia de dados recentes robustos de emprego nos EUA e de números de inflação ainda “teimosos” (que demoram a cair). Esse cabo de guerra cria um cenário relativamente estável para o par USD/CAD (cotação que mostra quantos dólares canadenses são necessários para comprar 1 dólar americano).
Nas próximas semanas, o nível de 1,3700 para o USD/CAD parece um ponto central. Como os dados de inflação do Canadá do mês passado mostraram leve desaceleração para 2,7%, o Banco do Canadá não está pressionado a agir de forma agressiva, reforçando esse comportamento. Operadores de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como opções) podem considerar estratégias que ganham com baixa volatilidade (pouca variação de preço), como vender “strangles” (estratégia com opções que vende uma opção de compra e uma de venda, com preços de exercício fora do nível atual) com strikes (preços de exercício das opções) bem fora de um canal esperado de 1,3550–1,3850.
Essa situação lembra o segundo semestre de 2025. Naquela época, houve alta parecida nos preços de energia, mas o USD/CAD não conseguiu romper abaixo de 1,35 por causa do tom consistentemente “duro” do Federal Reserve (banco central dos EUA; “duro” significa indicando juros altos por mais tempo para controlar a inflação). Esperamos que esse tema de melhor desempenho da economia dos EUA continue limitando ganhos relevantes do dólar canadense.
Por isso, para quem quer apostar na alta do dólar canadense, pode ser mais eficiente fazer isso contra o euro. Com o Banco Central Europeu ainda sinalizando cautela por causa do crescimento mais fraco na região, o EUR/CAD pode sofrer pressão de queda. Comprar puts (opções de venda, que tendem a ganhar valor quando o preço cai) em EUR/CAD pode ser uma forma mais direta de explorar a vantagem dos termos de troca para o Canadá.
O principal risco para essa visão estável do USD/CAD seria uma redução rápida das tensões no Oriente Médio, o que poderia derrubar o petróleo para abaixo de US$ 90. Por outro lado, se os dados de inflação dos EUA de fevereiro, que saem na próxima semana, vierem inesperadamente fracos, isso pode enfraquecer o dólar americano e empurrar o par para baixo.
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