A IRNA publicou os principais termos de um Memorando de Entendimento entre os EUA e o Irão, na sequência de uma notícia da Bloomberg segundo a qual o documento deverá ser assinado em Genebra no domingo. O texto indica que o Irão não assume qualquer compromisso quanto à transferência da gestão do Estreito de Ormuz, enquanto qualquer administração futura seria tratada como uma questão regional, através de diálogo e de decisões conjuntas entre Teerão e Omã.
O memorando não contém qualquer acordo sobre o dossier nuclear, mas estabelece que as conversações nucleares terão início no prazo de 60 dias após a assinatura. Os mercados petrolíferos mostraram uma reação imediata limitada depois de os termos terem sido divulgados, embora os preços já se tivessem mexido com base nas expectativas em torno do MoU EUA-Irão. No momento da redação, o WTI recuava 2,65%, a negociar perto dos 83,00 dólares.
Reação do Mercado e Incerteza
Acreditamos que a recente queda do WTI para 83 dólares já incorporou no preço o cenário mais favorável para o memorando entre os EUA e o Irão. O acordo adia para mais tarde decisões-chave sobre o dossier nuclear e o Estreito de Ormuz. Esta ausência de uma resolução firme introduz incerteza significativa, sugerindo que o movimento de descida não está assegurado.
O prazo de 60 dias para o início das conversações nucleares cria um calendário claro para potencial volatilidade do mercado. Procuramos comprar essa volatilidade, uma vez que qualquer manchete pode provocar oscilações acentuadas dos preços. Vimos a volatilidade implícita nas opções sobre crude disparar mais de 25% durante as fases finais de negociação do JCPOA de 2015, e antecipamos aqui um padrão semelhante.
Fundamentais do Mercado e Estratégias de Negociação
Os dados fundamentais não sustentam uma queda prolongada dos preços a partir destes níveis. Relatórios recentes da EIA mostram que os inventários de crude nos EUA caíram mais de 9 milhões de barris nas últimas três semanas, enquanto a OPEC+ reafirmou cortes de produção até ao terceiro trimestre. Este contexto de oferta apertada cria um chão sólido para o mercado, limitando novas descidas.
Entendemos que estratégias com opções que beneficiam de um grande movimento de preço em qualquer direção são agora atrativas. Estamos a considerar straddles longos em contratos de agosto e setembro para capturar todo o período de negociações. Isto permite-nos posicionar para um eventual ressalto rápido caso as conversações falhem, ou para uma nova queda caso se verifique um verdadeiro avanço.
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