O petróleo bruto prolongou a sua queda na terça-feira, à medida que os primeiros detalhes de um entendimento entre os EUA e o Irão alimentaram expectativas de que o Estreito de Ormuz poderá reabrir. O West Texas Intermediate (WTI), referência norte-americana, negociava a 77,77 dólares, o nível mais baixo desde o início de março, após uma queda de quase 25% nas últimas quatro semanas. O jornal israelita Haaretz, citando pessoas familiarizadas com o processo, noticiou que o acordo libertaria cerca de 24 mil milhões de dólares em ativos iranianos congelados, em troca de uma reabertura do estreito sem cobrança de taxas.
O vice-ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão, Takht Ravanchi, afirmou que os assuntos nucleares em disputa serão abordados numa fase seguinte, abrangendo as reservas, o enriquecimento de urânio e as necessidades nucleares do Irão. Mais tarde, a atenção vira-se para o relatório semanal de stocks de crude nos EUA do American Petroleum Institute (API), que deverá indicar uma redução de 4,5 milhões de barris na semana de 5 de junho, após uma queda de 9,1 milhões de barris na semana anterior. As reservas comerciais de petróleo têm caído de forma contínua desde meados de abril, enquanto a dinâmica mais ampla dos preços continua a acompanhar a oferta e a procura, a política de produção da OPEP e o dólar norte-americano, com os dados de inventários também monitorizados através da Energy Information Agency (EIA).
Desenvolvimentos geopolíticos e reação do mercado
Com o crude WTI a quebrar abaixo dos 78 dólares por barril, vemos o acordo EUA-Irão em desenvolvimento como o principal fator determinante do mercado no futuro previsível. A potencial reabertura do Estreito de Ormuz e o descongelamento de ativos iranianos estão a criar uma pressão significativa em baixa sobre os preços. Esta mudança geopolítica está, por agora, a sobrepor-se aos sinais tradicionais de oferta e procura.
A reabertura total do Estreito de Ormuz não pode ser subestimada, uma vez que, historicamente, cerca de 21 milhões de barris de petróleo por dia — ou 20% do consumo global — passam por este corredor. A redução das tensões neste estrangulamento crítico remove um prémio de risco substancial que tem estado incorporado nos preços há anos. Acreditamos que o mercado está apenas a começar a refletir esta nova realidade de maior segurança nas cadeias de abastecimento.
Perspetivas de oferta e estratégias de negociação
Estamos a posicionar-nos para uma descida adicional dos preços, à medida que o mercado antecipa o regresso do petróleo iraniano. O Irão tem capacidade para aumentar a produção em pelo menos 1 milhão de barris por dia, num prazo de poucos meses após o levantamento das sanções, num cenário que recorda o que ocorreu após o acordo nuclear de 2015. Esta potencial vaga de nova oferta é um catalisador relevante em baixa.
Para os traders de derivados, este contexto torna atrativa a compra de opções put sobre futuros de WTI e Brent, para capitalizar a fraqueza esperada. Mesmo com a descida dos preços, a volatilidade implícita subiu na última semana, sinalizando que o mercado antecipa oscilações de preços mais amplas. Estamos focados em contratos com vencimento nos próximos 45 a 90 dias, para capturar o impacto de médio prazo do acordo.
Embora a esperada queda de 4,5 milhões de barris nos stocks norte-americanos fosse, em condições normais, um fator de suporte, está a ser eclipsada. Vemos estas reduções de inventários como um fator secundário, refletindo uma forte procura de verão que em breve será satisfeita por uma oferta global em subida. O mercado é prospetivo, e a perspetiva de mais petróleo iraniano amanhã pesa mais do que a realidade de menos barris nos EUA hoje.
Do ponto de vista técnico, o WTI quebrou vários níveis-chave de suporte durante a recente queda de 25%. Estamos agora a acompanhar a marca dos 75 dólares por barril como o próximo piso psicológico e técnico relevante. Uma quebra decisiva abaixo deste nível poderá abrir caminho para uma descida em direção aos 70 e poucos dólares nas próximas semanas.
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