O Brent e o WTI subiram cerca de 4–5% após trocas de mísseis entre o Irão e Israel terem aumentado as preocupações com uma eventual disrupção do abastecimento de energia e com as perspetivas de inflação. O WTI avançou 4,7% para 94,80 dólares e o Brent ganhou 4,7% para 97,50 dólares, enquanto o gás natural na UE subiu 5% para 51,2 euros, o maior movimento em três semanas. O foco do mercado estendeu-se também aos inventários, com as retiradas (draws) a serem vistas a aumentar ainda mais para cerca de 11 mb/d em junho.
Em matéria de política de oferta, os membros da OPEP+ — incluindo a Arábia Saudita, a Rússia, o Iraque, o Kuwait, o Cazaquistão, a Argélia e Omã — acordaram um aumento combinado da produção de 188.000 b/d a partir de julho de 2026. O grupo manteve igualmente margem para ajustar o plano, preservando a opção de aumentar, suspender ou reverter a retirada faseada dos cortes, incluindo os anunciados em novembro de 2023.
Receios Geopolíticos e Aperto do Mercado Impulsionam os Preços da Energia
Com o crude Brent a aproximar-se do nível psicológico dos 100 dólares por barril, vemos o futuro imediato a ser determinado por receios geopolíticos, mais do que por fundamentos. As trocas diretas de mísseis entre o Irão e Israel introduziram um prémio de risco significativo no mercado. Esta tensão elevada sugere que manter posições longas através de opções call é uma estratégia prudente para capturar potenciais picos de preço.
O mercado subjacente já se encontra apertado, o que amplifica o efeito de quaisquer receios de disrupções na oferta. Dados recentes da Energy Information Administration (EIA) têm mostrado de forma consistente retiradas semanais de inventários de crude ao longo do último mês, com o último relatório a indicar uma retirada superior ao esperado de 2,5 milhões de barris. Este aperto existente sustenta a perspetiva de que as retiradas possam intensificar-se, proporcionando um suporte sólido aos preços mesmo que as tensões abrandem ligeiramente.
Política da OPEP+, Volatilidade e Oportunidades Intermercado
Consideramos a decisão recente da OPEP+ como favorável (bullish) para os preços do petróleo no curto prazo. O aumento planeado de 188.000 barris por dia para julho é um gesto simbólico e sinaliza que o grupo não tem pressa em arrefecer esta subida. A menção explícita de flexibilidade para suspender ou reverter cortes indica-nos que é mais provável que defendam preços elevados do que aumentem a oferta num mercado incerto.
Historicamente, eventos deste tipo provocam volatilidade significativa, que os traders podem usar em seu benefício. Por exemplo, após os ataques com drones em 2019 às instalações da Saudi Aramco, o Brent disparou quase 15% numa única sessão de negociação. Ainda que as conversações para um cessar-fogo representem um risco em baixa, o momentum atual favorece os “touros”, pelo que quaisquer posições longas devem ser protegidas com stop-losses, no caso de um súbito avanço diplomático.
O contágio para o mercado europeu de gás natural, que atingiu um máximo de três semanas, não deve ser ignorado. Confirma que os traders veem um risco alargado para os abastecimentos de energia com origem no, ou em trânsito pelo, Médio Oriente. Isto oferece uma oportunidade de negociação correlacionada nos futuros TTF, já que uma disrupção no Estreito de Ormuz afetaria os carregamentos de GNL, bem como os petroleiros.
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