O painel de tomadores de decisão (DMP, na sigla em inglês) do Banco da Inglaterra informou que a inflação esperada pelas empresas para os próprios preços nos próximos 12 meses ficou, em média, em 4,1% nos três meses até junho, avançando 0,1 ponto percentual em relação aos três meses até maio.
O DMP também constatou que a expectativa de crescimento salarial das empresas para os próximos 12 meses subiu 0,1 ponto percentual, para 3,5% nos três meses até junho, ante 3,4% em maio.
Expectativas de Inflação e Implicações para a Política Monetária
Os dados mais recentes da pesquisa com empresas mostram que as expectativas para aumentos futuros de preços e salários voltaram a subir. Isso sugere que as pressões inflacionárias no Reino Unido estão se mostrando mais persistentes do que se esperava anteriormente. Vemos isso como um sinal claro de que a luta contra a inflação ainda não terminou.
Essa rigidez provavelmente forçará o Banco da Inglaterra a manter uma postura mais cautelosa nas próximas semanas. O mercado vinha precificando uma série de cortes de juros, mas esses dados tornam um movimento iminente menos provável. Dados oficiais recentes já haviam mostrado o núcleo do CPI (inflação subjacente) estável em 3,1%, ainda significativamente acima da meta de 2% do Banco.
Diante disso, acreditamos que os mercados de juros estão precificando de forma incorreta a trajetória da política monetária. Devemos considerar um posicionamento para menos cortes de juros neste ano do que os dois atualmente implícitos nos futuros de SONIA. Isso envolve vender futuros de juros de curto prazo para refletir um cenário de juros mais altos por mais tempo.
Oportunidades de Mercado e Perspectiva para a Volatilidade
Essa divergência de política monetária também deve criar oportunidades no mercado de câmbio. Com o Banco da Inglaterra mantendo um viés hawkish (mais duro) enquanto outros bancos centrais, como o BCE, sinalizam um caminho mais claro para afrouxamento, vemos força na libra. Devemos avaliar a compra de opções de compra (calls) de GBP/USD, mirando um movimento acima da resistência recente em 1,2900.
Para ações, a manutenção de juros elevados representa um vento contrário para a lucratividade corporativa e os múltiplos de valuation. Historicamente, períodos de inflação inesperadamente persistente levaram a quedas de mercado, já que os lucros futuros são descontados a taxas mais elevadas. Portanto, estamos considerando a compra de opções de venda (puts) sobre o FTSE 100 como proteção (hedge) contra uma potencial correção do mercado.
A maior incerteza em torno do próximo passo do Banco da Inglaterra provavelmente elevará a volatilidade do mercado. A volatilidade implícita em opções de juros de curto prazo do Reino Unido, conhecidas como swaptions, já subiu 5% na última semana. Vemos uma oportunidade na compra de straddles em futuros de SONIA antes da próxima reunião de política monetária em agosto.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
