O Índice de Pesquisa de Condições de Negócios (BSI, na sigla em inglês) da indústria manufatureira do Banco da Coreia recuou ligeiramente em julho. O dado principal ficou em 79, ante 80 no período anterior.
A queda de um ponto indica uma deterioração modesta do sentimento no setor manufatureiro, com base na pesquisa do banco central. Um BSI abaixo de 100 implica que mais empresas relatam piora das condições do que aquelas que enxergam melhora.
Sinais de enfraquecimento do sentimento na manufatura e do comércio
Observamos que o sentimento prospectivo da manufatura para julho caiu para 79, ante 80 no mês anterior. Isso indica que o pessimismo entre os fabricantes não apenas persiste, como se aprofunda levemente. Esse tipo de leitura costuma anteceder uma desaceleração da produção industrial e das exportações.
Essa perspectiva é consistente com dados recentes de comércio exterior, que mostraram que as exportações sul-coreanas de semicondutores — principal item da pauta — cresceram apenas 2,1% na comparação anual em maio, uma forte desaceleração frente à média de 5,3% do primeiro trimestre. Também observamos que os números de PMI industrial de importantes parceiros comerciais, como a China, não têm mostrado expansão relevante. Isso sugere que a demanda externa, um motor crítico para a economia coreana, está enfraquecendo.
Implicações para câmbio e mercado de ações
Como consequência, vemos pressão baixista sobre o won sul-coreano nas próximas semanas. Com o par USD/KRW já consolidado próximo do nível de 1.380, esse sentimento negativo pode ser o catalisador para um rompimento em alta. Assim, estamos avaliando posições compradas em futuros de USD/KRW ou a compra de opções de compra (calls).
Esse sentimento também representa um vento contrário para o índice KOSPI, que tem forte peso de grandes exportadoras manufatureiras. Historicamente, períodos em que o BSI permanece abaixo do patamar de 80 frequentemente levaram a correções de 3% a 5% no mercado ao longo do mês seguinte. Acreditamos que a compra de opções de venda (puts) do KOSPI fora do dinheiro, com vencimento em agosto, oferece uma proteção (hedge) custo-efetiva contra uma possível queda.
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