Uma pesquisa da Reuters indica que o Federal Reserve deve manter os juros inalterados pelo restante do ano, mesmo com a inflação permanecendo acima da meta de 2% do Fed há pelo menos cinco anos. Os mercados de dinheiro, porém, estão precificando duas altas de juros até o fim do 1º trimestre de 2027, no contexto de preços do petróleo mais altos ligados à Guerra do Golfo.
Dados do Prime Terminal colocam a probabilidade de não haver alta na reunião de 29 de julho em 77%, o que implica nenhuma chance de aumento nesse encontro, enquanto a precificação para dezembro sugere 81% de chance de elevação. Na pesquisa, 104 economistas projetam nenhuma mudança na taxa dos fed funds em julho, e 78 esperam que o Fed mantenha a política estável pelo restante do ano. Ainda assim, 66% dos respondentes disseram que a probabilidade de uma alta de juros é maior.
Estratégias de Portfólio em Meio a Juros Estáveis e Inflação Persistente
Com a reunião do Federal Reserve em 29 de julho a apenas uma semana, recomendamos que traders de derivativos se posicionem para uma manutenção quase certa dos juros. Dados de precificação mostram 77% de probabilidade de não haver mudança, o que significa que os futuros de taxas de juros de curto prazo estão oferecendo prêmios relativamente estáveis neste momento. Devemos usar essa breve janela de calmaria para reestruturar carteiras antes que a volatilidade aumente.
A inflação teimosa já permanece acima da meta de 2% por cinco anos consecutivos, pressionada fortemente pela disparada dos custos de energia decorrente da Guerra do Golfo em curso. Historicamente, choques geopolíticos de energia dessa magnitude — como a crise do petróleo de 1990, que viu os preços do Brent dobrarem em apenas alguns meses — forçam bancos centrais a manter os juros elevados por mais tempo. Aconselhamos traders a fazer hedge contra essas pressões persistentes de preços comprando opções de compra (calls) sobre petróleo bruto e utilizando swaps de energia.
Antecipando Aperto no Fim do Ano e Ajustes Táticos
Embora o verão possa permanecer tranquilo, os mercados de dinheiro já estão precificando 81% de chance de alta de juros em dezembro, seguida por mais duas altas no início de 2027. Essa guinada mais hawkish é sustentada pela postura firme do presidente do Fed, Kevin Warsh, no combate a choques externos de preços. Traders de derivativos devem começar a montar posições compradas em índices de volatilidade e a operar spreads baixistas em futuros de Treasuries de curto prazo para se beneficiar desse aperto.
Mesmo que a maioria dos economistas espere manutenção na próxima semana, dois terços deles alertam que os riscos estão fortemente inclinados para juros mais altos. Precisamos nos preparar para pivôs hawkish repentinos utilizando estratégias com opções que limitem o risco de perda e, ao mesmo tempo, capturem movimentos bruscos de alta nos yields. Manter agilidade em opções de taxas de juros de curta duração será nossa melhor defesa à medida que o mercado começar a precificar essas altas de fim de ano.
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