Uma pesquisa da Reuters publicada na terça-feira mostra analistas reduzindo as projeções de preços do petróleo para 2026 pela primeira vez desde o início da guerra com o Irã, à medida que o transporte pelo Estreito de Ormuz melhora gradualmente e as preocupações com uma interrupção prolongada da oferta diminuem. O levantamento com 31 economistas e analistas aponta o Brent com média de US$ 84,50 o barril em 2026, abaixo de US$ 90,44 em maio, enquanto o WTI, referência nos EUA, é projetado em US$ 79,49 ante US$ 84,63 anteriormente. Dentro de 2026, o Brent é visto perto de US$ 84 no terceiro trimestre, recuando para cerca de US$ 79 no quarto trimestre e, em seguida, indo para a faixa de US$ 70 médios até meados de 2027; no momento em que este texto é escrito, o WTI está em torno de US$ 70,80, de volta próximo às mínimas de março depois de desfazer o rali provocado pela guerra EUA-Irã.
A pesquisa também aponta para um crescimento mais lento da demanda global por petróleo em 2026, estimado em aproximadamente 1,0 milhão a 2,0 milhões de barris por dia, com uma demanda mais fraca ligada ao menor consumo na China, maior importadora de petróleo do mundo. O WTI segue como um benchmark-chave, um petróleo “leve” e “doce” escoado via o hub de Cushing, e seu preço é influenciado pela dinâmica de oferta e demanda, geopolítica, decisões de cotas da OPEP e pelo dólar. A atenção do mercado também acompanha os relatórios semanais de estoques do API e da EIA; seus números geralmente são próximos, ficando dentro de 1% um do outro em 75% das vezes. A OPEP reúne 12 produtores, enquanto a OPEP+ inclui dez membros adicionais não-OPEP, incluindo a Rússia.
Riscos Geopolíticos em Queda e Mudança no Sentimento do Mercado
Estamos vendo analistas reduzirem suas projeções de preços do petróleo para 2026 pela primeira vez desde a guerra com o Irã, à medida que os temores de oferta perdem força. Com a melhora do transporte pelo Estreito de Ormuz, o prêmio de risco geopolítico que sustentava os preços agora está se dissipando. Isso aponta para um sentimento baixista ganhando espaço no mercado no segundo semestre do ano.
O arrefecimento das tensões é palpável, pois dados marítimos recentes mostram que as travessias de petroleiros pelo Estreito de Ormuz já retornaram a 95% dos níveis pré-conflito. Com essas rotas cruciais de oferta se estabilizando, o risco imediato de alta para os preços é bastante reduzido. Essa mudança fundamental significa que podemos esperar que os fundamentos — e não as manchetes — conduzam a formação de preços.
Fraqueza da Demanda, Aumento de Estoques e Posicionamento Estratégico
Do lado da demanda, os sinais de fraqueza também estão ficando claros, especialmente vindos da China. O Escritório Nacional de Estatísticas da China informou recentemente que as importações de petróleo em junho caíram 4% na comparação anual, a terceira queda mensal consecutiva. Essa desaceleração no maior importador do mundo sugere um teto firme para quaisquer ralis de preços no curto prazo.
Nos EUA, o relatório da EIA da semana passada confirmou esse arrefecimento ao mostrar uma alta inesperada de 2,1 milhões de barris nos estoques de petróleo bruto. Isso contrariou as expectativas de queda, sinalizando que o consumo doméstico não está tão forte quanto se esperava durante o pico da temporada de viagens de verão. Historicamente, aumento de estoques no verão é um forte indicador baixista.
Dado esse pano de fundo, acreditamos que vender na alta é a estratégia mais prudente para as próximas semanas. Comprar puts ou montar estruturas de put spread em WTI oferece uma forma eficiente de se posicionar para uma possível queda rumo à faixa elevada de US$ 60. Isso nos permite capturar o movimento esperado de baixa enquanto delimitamos nosso risco.
Essa situação lembra o comportamento do mercado após a invasão da Ucrânia em 2022, quando um pico inicial de preços foi totalmente devolvido à medida que as cadeias globais de suprimento se adaptaram. O mercado tem memória curta para risco geopolítico quando a ameaça imediata diminui. Antecipamos que esse padrão se repita, com a demanda enfraquecendo e a oferta se normalizando, pressionando os preços para baixo.
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