O peso mexicano enfraqueceu frente ao dólar americano na quarta-feira, à medida que o apetite por risco perdeu força após a escalada do conflito no Golfo e antes da decisão do Federal Reserve. O USD/MXN era negociado a 17,51, com alta de 0,47%. O petróleo subiu depois que o Irã atacou ativos dos EUA na Jordânia e a Casa Branca sinalizou novas ações, elevando o West Texas Intermediate em quase 7%, para US$ 84,62. Com poucos dados dos EUA no dia, as atenções permaneceram no Fed, que deve manter os juros inalterados, mesmo com o petróleo bruto quase 20% acima do fechamento de junho.
Os mercados monetários precificavam 59% de chance de manutenção, enquanto a probabilidade de alta de 25 pontos-base subiu para 41%, segundo a Prime Terminal. Após a decisão, os mercados voltarão o foco para a leitura final do PIB do segundo trimestre e para o núcleo do índice de preços PCE. O calendário do México estava vazio, enquanto as conversas do USMCA ofereciam pouca clareza. A Fitch manteve o México em “BBB/perspectiva estável”, o degrau mais baixo dentro do grau de investimento. Tecnicamente, o USD/MXN estava em 17,5105, sustentando-se acima de suportes próximos de 17,45 e de uma área de Média Móvel Simples em torno de 17,416, com o RSI de 14 dias perto de 53; um nível mais profundo foi citado próximo de 15,80.
Oportunidades de Trading em Meio à Incerteza Geopolítica e Monetária
Diante do aumento das fricções geopolíticas no Oriente Médio e da alta dos preços do petróleo, recomendamos que operadores de derivativos privilegiem opções de compra (calls) compradas em USD/MXN nas próximas semanas. Com a taxa de câmbio atualmente se mantendo acima de níveis-chave de suporte em 17,42, um movimento na direção de 18,00 parece cada vez mais provável à medida que o apetite global por risco se deteriora. Historicamente, em períodos semelhantes de maior tensão comercial e conflito global, a volatilidade implícita do peso mexicano saltou acima de 14%, tornando estratégias compradas em volatilidade especialmente atrativas neste momento.
Com os mercados monetários precificando uma chance crescente de 41% de uma alta de juros do Federal Reserve no curto prazo, também devemos nos posicionar para yields mais altos nos EUA por meio de venda de futuros de Treasuries ou swaps de juros. A rápida escalada do petróleo para US$ 84,62 — quase 20% acima do fechamento de junho — atua como um forte catalisador inflacionário, o que provavelmente levará o Fed a manter uma postura hawkish. Posicionar-se para uma surpresa hawkish antes das próximas divulgações do PIB dos EUA e do núcleo do PCE permitirá capturar o aumento do diferencial de juros entre EUA e México.
Mitigação de Risco para Ativos Mexicanos em Meio à Incerteza Comercial e Soberana
Além disso, precisamos proteger exposições em dívida corporativa e ações mexicanas contra a escalada das tensões comerciais no âmbito do USMCA, utilizando opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o peso. Embora as agências de rating atualmente mantenham o México com grau de investimento em BBB, qualquer deterioração adicional nas relações comerciais ou ameaças tarifárias dos EUA pode deflagrar um rebaixamento soberano repentino. Observando choques comerciais históricos, como as ameaças tarifárias de 2019 que derrubaram o peso em mais de 8% em questão de semanas, o uso de estratégias estruturadas de collar ajudará a limitar o risco de queda neste período altamente imprevisível.
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