Dados da Mortgage Bankers Association (MBA) dos EUA mostraram que os pedidos de hipotecas subiram 1,9% na semana até 17 de julho, revertendo a queda de 2,7% no período anterior. O movimento marcou um retorno ao crescimento após o recuo anterior e sinalizou melhora na atividade semanal de solicitações.
A divulgação ofereceu um retrato da demanda de curto prazo no mercado de hipotecas, com a leitura mais recente contrastando com a contração da semana anterior. O comunicado não trouxe detalhamento adicional além da variação semanal (semana contra semana) em destaque.
Demanda Habitacional Resiliente E Implicações Para A Política Monetária
A mais recente recuperação dos pedidos de hipotecas nos EUA, para 1,9% na semana encerrada em 17 de julho, mostra que a demanda por moradia segue resiliente apesar dos custos de financiamento permanecerem elevados. Essa virada em relação à queda de 2,7% da semana anterior sugere que os consumidores estão rapidamente aproveitando até mesmo pequenas quedas nas taxas hipotecárias. Avaliamos que essa força subjacente do mercado imobiliário tende a manter a inflação mais persistente (“sticky”) e a impedir que o Federal Reserve corte os juros de forma prematura.
Estratégias Com Derivativos Em Meio A Juros “Mais Altos Por Mais Tempo”
Para traders de derivativos, essa resiliência macroeconômica indica que devemos nos posicionar para um ambiente de juros “mais altos por mais tempo” nas próximas semanas. Recomendamos avaliar posições vendidas em contratos futuros de Treasuries, especialmente na nota de 10 anos, já que os rendimentos devem sofrer pressão de alta. A compra de opções de venda (puts) em ETFs de bonds de maior duration, como o TLT, também pode gerar retornos fortes caso o mercado de renda fixa descarte cortes de juros no curto prazo.
No segmento de derivativos de ações, opções de construtoras residenciais (homebuilders) aparecem como uma oportunidade atraente, à medida que o setor continua a desafiar o patamar elevado de juros. Historicamente, quando os pedidos de hipotecas se estabilizam, as ações de homebuilders tendem a superar o desempenho do mercado mais amplo. Sugerimos a implementação de estratégias de bull call spread nesses papéis do setor de habitação para capturar o momentum de alta, limitando o risco.
Historicamente, movimentos positivos sustentados nos dados semanais da MBA costumam anteceder números de vendas no varejo e de gastos com construção acima do esperado. Em períodos de recuperação semelhantes no fim de 2023 e em meados de 2024, os yields dos Treasuries saltaram, em média, de 15 a 25 pontos-base ao longo do mês subsequente. Esperamos que uma tendência semelhante se repita agora, tornando opções ligadas à volatilidade de juros especialmente atrativas.
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