Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego nos EUA totalizaram 206.000 na semana até 14 de agosto, abaixo das expectativas do mercado, de 210.000. O dado indica menos novas solicitações de benefícios de desemprego do que o previsto, oferecendo um termômetro oportuno das condições do mercado de trabalho no curto prazo.
Implicações para o mercado de trabalho e perspectiva para juros
A recente queda nos pedidos iniciais de auxílio-desemprego nos EUA para 206 mil, superando a expectativa de 210 mil, mostra que o mercado de trabalho segue extremamente resiliente. Entendemos que esses dados apertados de emprego reduzem a pressão imediata sobre o Federal Reserve para cortar os juros já na próxima reunião de setembro. Operadores de derivativos devem se preparar para a manutenção de taxas elevadas, pois a economia não está desacelerando tão rapidamente quanto alguns esperavam.
No segmento de opções de renda fixa, sugerimos posicionamento para juros longos mais altos por meio da compra de opções de venda (puts) em ETFs de Treasuries de longo prazo. Com o rendimento do Treasury de 10 anos atualmente em torno de 3,9%, qualquer atraso no início dos cortes pode facilmente levar os yields de volta para a região de 4,2% observada no início deste ano. Essa estratégia permite lucrar com a queda dos preços dos títulos à medida que o mercado ajusta suas expectativas de juros no curto prazo.
Estratégias com derivativos entre classes de ativos
Em derivativos de ações, esperamos que o índice de volatilidade CBOE (VIX) siga em trajetória de queda à medida que diminuem as preocupações imediatas com recessão. Recomendamos vender opções de venda (puts) fora do dinheiro (out of the money) no S&P 500 para capturar prêmio com essa redução de volatilidade. Historicamente, quando os pedidos semanais ficam perto da marca de 200 mil, o mercado acionário mais amplo encontra forte suporte, sustentado por um consumo ainda firme.
Por fim, vemos um bom cenário para operadores de moedas comprarem opções de compra (calls) sobre o Índice do Dólar (DXY). Uma economia americana resiliente, em contraste com um crescimento mais fraco na Europa, torna o dólar um ativo altamente atraente. Essa estratégia nos posiciona para nos beneficiar de um “greenback” mais forte, à medida que o capital internacional continua buscando retornos mais elevados nos EUA.
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