Os pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA na semana encerrada em 26 de junho vieram em 215.000, abaixo da previsão de mercado de 220.000. O dado sugere um quadro de curto prazo ligeiramente mais firme para demissões do que o esperado.
Implicações Para A Política Do Fed E As Taxas De Mercado
Com os pedidos iniciais de seguro-desemprego em 215.000, vemos isso como um sinal claro de que o mercado de trabalho segue mais apertado do que o antecipado. Essa força dá ao Federal Reserve mais espaço para manter sua postura restritiva de política monetária. Com isso, o foco se desloca diretamente para os próximos dados de inflação como fator determinante para quaisquer ajustes futuros de juros.
Estamos acompanhando o CME FedWatch Tool, que agora mostra o mercado precificando 35% de chance de alta de juros na próxima reunião do FOMC, acima de 25% antes deste relatório. Esse dado, combinado com o núcleo do PCE (Core PCE) do mês passado mantendo-se firme em 2,8%, reforça nossa visão de que o Fed não terá pressa para cortar juros. O mercado agora deve ficar altamente sensível ao relatório completo de emprego previsto para a próxima semana.
Posicionamento Em Volatilidade E Estratégia Setorial
Em resposta, estamos nos posicionando para maior volatilidade nas próximas semanas. Vemos valor na compra de opções de compra (calls) de curto prazo sobre o VIX, já que o índice está sendo negociado em um patamar relativamente baixo de 13,5 — nível que historicamente precedeu períodos de estresse de mercado durante ciclos de aperto monetário. Proteger carteiras compradas em ações com opções de venda (puts) sobre o S&P 500 é uma estratégia prudente neste momento.
Para traders de juros, o caminho de menor resistência para os rendimentos dos Treasuries de curto prazo parece ser de alta. Esperamos que o rendimento do Treasury de 2 anos, atualmente em 4,75%, teste o nível de 5,0% se os próximos números de crescimento dos salários e inflação vierem fortes. Estamos usando opções sobre futuros de Treasuries para nos posicionar para esse potencial movimento de alta nos rendimentos.
Também estamos ajustando nossa exposição a derivativos por setor. A perspectiva de juros mais altos por mais tempo nos deixa cautelosos com setores sensíveis a taxas, como tecnologia e imóveis. Estamos considerando estruturas de put spread no Invesco QQQ Trust (QQQ), ao mesmo tempo em que buscamos oportunidades em ETFs do setor financeiro, que podem se beneficiar de uma curva de juros mais inclinada.
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