O Tesouro dos EUA relatou necessidades de endividamento totalizando $1,007 trilhões para o trimestre de setembro. Este valor é um aumento de $453 bilhões em relação à previsão inicial de abril.
O aumento no endividamento se deve à redução das reservas de caixa no início do trimestre. Para o trimestre de outubro a dezembro, o Tesouro planeja pegar emprestado $590 bilhões, esperando terminar dezembro com saldos de caixa de $850 bilhões.
Com base nas informações de Michalowski, o aumento maciço na oferta de títulos do governo é o principal fator a ser observado. Esse aumento na emissão do Tesouro provavelmente reduzirá os preços dos títulos e, como resultado, elevará as taxas de juros. Acreditamos que isso cria uma oportunidade clara para posicionar-se para rendimentos crescentes.
Esse ambiente geralmente é difícil para ações, especialmente para empresas focadas em crescimento que são sensíveis aos custos de endividamento mais altos. Observamos o Índice de Volatilidade CBOE (VIX), uma medida importante do medo do mercado, saltar de menos de 14 para mais de 17 no início de agosto, após essa notícia se tornar pública. Isso apoia o posicionamento com opções de venda protetivas em índices de ações importantes, como o S&P 500 ou Nasdaq 100.
Para exposição direta, estamos analisando derivativos de taxas de juros. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos já subiu de cerca de 3,8% antes do anúncio para mais de 4,2% recentemente, rompendo níveis técnicos importantes. Isso reforça estratégias como a venda a descoberto (short) de futuros de títulos do Tesouro ou a compra de opções de venda em ETFs de títulos, como o TLT.
Esse desenvolvimento é agravado pela recente decisão da Fitch Ratings de rebaixar a classificação de crédito dos EUA, citando o crescente ônus da dívida do país. Historicamente, tais rebaixamentos podem abalar a confiança dos investidores e aumentar a pressão sobre os custos de endividamento do governo. Essa validação externa fortalece o argumento para um ambiente de rendimentos mais altos.
Um aumento nas taxas de juros dos EUA em relação ao resto do mundo também deve atrair investimento estrangeiro, aumentando a demanda pelo dólar dos EUA. O Índice do Dólar dos EUA (DXY) já subiu mais de 2,5% desde o final de julho. Vemos continuidade na força, tornando as posições longas no dólar em relação a outras moedas uma estratégia atraente.
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