O ouro voltou a subir acima do nível de US$ 4.000 na quarta-feira, à medida que o dólar americano perdeu força após comentários do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, e dados fracos dos EUA. O XAU/USD era negociado perto de US$ 4.097, recuperando-se de uma mínima de sete meses de US$ 3.941 registrada na terça-feira, embora as expectativas de uma política mais restritiva tenham continuado a limitar os ganhos. No Fórum do BCE em Sintra, Warsh disse que o Fed não fornecerá guidance prospectivo e acrescentou que os riscos de inflação diminuíram. A ADP mostrou que a criação de empregos no setor privado subiu 98 mil em junho, contra 113 mil esperados e 122 mil em maio, enquanto o ISM Manufacturing PMI recuou para 53,3 ante 54,0, abaixo da projeção de 54,0; os mercados agora acompanham o relatório de Nonfarm Payrolls (payroll) desta quinta-feira.

O metal registrou sua queda trimestral mais acentuada desde 2013 e está sendo negociado cerca de 28% abaixo do pico de janeiro, perto de US$ 5.600, após uma sequência de dois anos que incluiu um ganho de 67% em 2025. As expectativas de juros mudaram após um choque inflacionário impulsionado pela energia, ligado à guerra EUA-Irã, elevar a inflação para mais do que o dobro da meta de 2% do Fed, com o CME FedWatch indicando 67% de probabilidade de alta de juros em setembro. A demanda física também enfraqueceu: a IBJA informou que famílias indianas venderam quase 50 toneladas de ouro antigo entre abril e junho, alta de 43% na comparação anual, enquanto a Índia elevou o imposto de importação para 15%, ante 6%, em maio. Entre os níveis técnicos citados estão a MME (SMA) de 20 dias perto de US$ 4.184, suportes em torno de US$ 3.926 e US$ 3.800, e resistências em US$ 4.184,59, US$ 4.300 e cerca de US$ 4.442; o RSI está perto de 40 e o MACD permanece negativo. Dados do World Gold Council mostram que bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas, no valor aproximado de US$ 70 bilhões, em 2022.

Estratégias de Posicionamento em Ouro em Meio às Expectativas de Alta de Juros

Estamos vendo essa recuperação acima de US$ 4.000 como uma oportunidade potencial de nos posicionarmos para mais fraqueza. Embora os comentários do presidente do Fed, Warsh, sobre menores riscos de inflação tenham trazido um alívio temporário, o sentimento mais amplo do mercado continua inclinado para uma alta de juros. A ferramenta CME FedWatch ainda aponta uma chance de dois em três de aumento até setembro, o que limita qualquer rali mais significativo do ouro.

Todas as atenções estão voltadas para o relatório de Nonfarm Payrolls (payroll) que sai nesta quinta-feira, 2 de julho. Economistas ouvidos pela Reuters projetam um número cheio de 130.000 vagas, e uma leitura significativamente acima disso provavelmente consolidaria as expectativas de alta de juros pelo Fed e pressionaria o ouro para baixo. Por outro lado, um relatório bem mais fraco poderia desafiar a narrativa hawkish e estender o rali atual.

Diante disso, estamos considerando comprar opções de venda (puts) com preços de exercício abaixo do suporte de US$ 3.926. A volatilidade implícita nas opções de ouro, medida pelo índice GVZ, avançou para 18,5 antes dos dados de emprego, refletindo a expectativa do mercado por um movimento acentuado. Um rompimento abaixo desse suporte poderia rapidamente mirar o piso mais relevante em torno de US$ 3.800, um nível que não era visto desde o fim de 2025.

Táticas de Negociação e Vetores Mais Amplos do Mercado

Por outro lado, se os dados de emprego vierem fracos, podemos ver um aperto (squeeze) em direção à área de resistência em US$ 4.184. Podemos usar essa alta para vender estruturas de call spread, que lucrariam se o ouro não conseguir romper acima de resistências-chave como US$ 4.300. Essa estratégia permite se beneficiar de um rali que perde força sem assumir risco ilimitado.

O principal vetor fundamental continua sendo a inflação, com o dado mais recente do núcleo do PCE em 4,3%, bem acima da meta do Fed. Essa situação nos lembra o “taper tantrum” de 2013, quando expectativas de aperto monetário pelo Fed também provocaram uma forte liquidação do ouro após uma alta de vários anos. Embora estejamos monitorando as conversas EUA-Irã em Doha, a falta de comunicação direta sugere que um grande catalisador geopolítico não é iminente.

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