O ouro avançou acima de US$ 4.100/oz após dados mais fracos de emprego nos EUA e a queda dos preços de energia reduzirem a percepção de urgência para o Federal Reserve apertar a política monetária, incluindo menores chances de uma alta de juros em 2026. A TD Securities espera que o metal estabeleça uma faixa de negociação mais elevada após romper a resistência entre US$ 4.050/oz e US$ 4.126/oz. O banco vê os preços à vista tendendo a US$ 4.280/oz no curto prazo.
A TD Securities coloca o suporte-chave em US$ 3.900/oz e avalia como improvável uma quebra sustentada abaixo desse nível enquanto uma alta antecipada dos Fed funds seguir fora do radar. Mais adiante, mantém a meta de US$ 5.300/oz, mas aponta riscos inflacionários impulsionados pelo petróleo e a possibilidade de juros mais altos como fatores que podem adiar esse movimento para o próximo ano, junto a preocupações de que os preços do petróleo possam se recuperar diante de estoques globais baixos e em queda.
Nova faixa de negociação do ouro e o papel do Fed
Com o mercado agora assimilando a ideia de que o Federal Reserve permanecerá parado, vemos o ouro estabelecendo uma nova faixa de negociação, mais alta. O metal superou resistências importantes e parece pronto para um movimento em direção a US$ 4.280/oz nas próximas semanas. Um suporte forte deve se manter firme perto de US$ 3.900/oz, criando um “campo de jogo” bem definido para os traders.
Essa visão é reforçada pelo relatório de Non-Farm Payrolls desta manhã, que mostrou que os EUA criaram apenas 145 mil empregos em junho, bem abaixo das expectativas. Após esses dados, o CME FedWatch Tool indica que o mercado de futuros precifica uma probabilidade inferior a 15% de alta de juros até o fim do ano. Essa falta de urgência do Fed deve manter uma demanda forte sustentando o ouro.
Estratégias de negociação e perspectiva em meio a riscos de inflação
Para traders de derivativos, entendemos que uma boa estratégia é usar bull call spreads para mirar o movimento em direção a US$ 4.280/oz. Poderia-se comprar a call de agosto com strike de US$ 4.150 e vender, contra ela, a call de agosto com strike de US$ 4.280. Essa estrutura se posiciona para a alta, ao mesmo tempo em que define o risco e reduz o custo total da operação.
Dada nossa alta convicção de que o suporte em US$ 3.900/oz se manterá, vender puts com garantia em caixa (cash-secured puts) com strike em torno desse nível, ou ligeiramente abaixo, também parece atrativo. Por exemplo, vender as puts de agosto com strike de US$ 3.880 permitiria ao trader receber prêmio, beneficiando-se da passagem do tempo (time decay) e da baixa probabilidade de uma quebra acentuada. É uma forma interessante de gerar renda enquanto se espera a próxima perna de alta.
Precisamos manter a cautela, pois o rali maior parece ser uma história para o próximo ano. O dado mais recente do CPI mostrou que a inflação subjacente (core) continua teimosamente elevada em 3,4% e, apesar de uma queda recente do WTI para US$ 88/barril, dados da EIA mostram que os estoques globais ainda estão 10% abaixo da média de cinco anos. Esses riscos inflacionários persistentes são o que provavelmente impedirá o ouro de romper de forma decisiva acima da nossa meta de curto prazo.
A situação lembra o período de 2023-2024, quando o ouro ficou consolidado por meses enquanto os traders aguardavam uma prova definitiva de que o ciclo de alta do Fed havia terminado. Quando essa virada (“pivot”) ficou clara, o metal iniciou seu próximo rali relevante. Vemos um padrão semelhante se formando agora, tornando estratégias de negociação em faixa (range-trading) a abordagem mais sensata para as próximas semanas.
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