O ouro se recuperou na quarta-feira, encerrando uma sequência de duas quedas com a mudança de posicionamento antes da decisão de política monetária do Federal Reserve e um leve alívio nos rendimentos dos Treasuries dos EUA oferecendo suporte. O XAU/USD era negociado ao redor de US$ 4.340, alta de 1,10% no dia, após ter tocado no início da semana seu menor nível em mais de um mês, embora a força do dólar americano (USD) tenha limitado o movimento. O Índice do Dólar (DXY) oscilava perto de 99,70, próximo das máximas de duas semanas, enquanto o rendimento do Treasury de 10 anos estava perto de 4,97% após atingir 5,04% na terça-feira, o maior nível desde 2007.
O Fed deve anunciar a decisão às 18:00 GMT, com coletiva do presidente Kevin Warsh às 18:30 GMT, e os mercados estão posicionados para uma alta de 25 pontos-base, para uma faixa de 3,75%–4,00% na taxa dos Fed funds, o que seria a primeira elevação desde julho de 2023. As Vendas no Varejo dos EUA avançaram 1,2% na comparação mensal em agosto, acima da projeção de 0,8%, revertendo a queda de 0,5% em julho. No técnico, o XAU/USD segue abaixo da MMS de 200 dias perto de US$ 4.540, com RSI em 48 e MACD ainda negativo; o suporte fica em torno de US$ 4.326 e US$ 4.280, depois em US$ 4.150 e US$ 4.000, enquanto a resistência é vista em US$ 4.540 e, em seguida, em US$ 4.700.
Estratégias de negociação com derivativos e vetores de mercado
Sugerimos que operadores de derivativos se preparem para aumento da volatilidade em opções e futuros de ouro antes da decisão do Federal Reserve de hoje. Com o mercado precificando uma alta de 25 pontos-base para 4,00% e o rendimento do Treasury de 10 anos oscilando perto de 4,97%, straddles de curto prazo podem capturar movimentos bruscos de preço. Na nossa avaliação, o principal driver para o ouro não será a alta em si, mas o “dot plot” do Fed e as sinalizações de política à frente.
Contexto histórico, demanda de bancos centrais e perspectiva técnica
Historicamente, o ouro apresenta desempenho excepcional em períodos de choque de energia, como nos anos 1970, quando tensões geopolíticas no Oriente Médio impulsionaram os preços do petróleo e do ouro. A demanda de bancos centrais também segue como um pilar relevante de sustentação: instituições globais adicionaram um recorde de 1.136 toneladas de ouro às reservas em 2022, seguidas por mais 1.037 toneladas em 2023. Entendemos que essa demanda estrutural tende a limitar o risco de queda do ouro, mesmo que o dólar permaneça forte perto da marca de 99,70.
Do ponto de vista técnico, recomendamos posicionar ordens de compra perto da média móvel de 100 dias em US$ 4.326 ou da média de 50 dias em US$ 4.280. Se o Fed adotar um tom hawkish, esperamos que o ouro teste esses níveis de suporte, mas uma ruptura abaixo de US$ 4.150 é improvável, a menos que as vendas no varejo dos EUA mantenham o ritmo agressivo de 1,2% de crescimento mensal. No lado positivo, operadores de derivativos devem mirar um possível rompimento em direção à média móvel de 200 dias em US$ 4.540, caso o Fed interrompa o ciclo de aperto monetário.
Para administrar o risco de custos elevados de carregamento (borrowing), sugerimos o uso de bull call spreads em vez de posições compradas diretas. Essa estratégia ajuda a mitigar o impacto de juros altos, que normalmente tornam ativos sem rendimento, como o ouro, menos atrativos para manter. Ao limitar nossos alvos de alta perto da principal resistência em US$ 4.700, podemos maximizar a eficiência do prêmio ao mesmo tempo em que protegemos o capital.
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