O ouro se recuperou após um período de fraqueza, com parte do movimento atribuída à mudança de liquidez à medida que o trade de semicondutores perdeu força. Análises anteriores de fluxo sugeriam que fundos que haviam migrado de ouro e Bitcoin para chips podem ter começado a desfazer posições, ajudando o metal a se estabilizar mesmo com um dólar mais firme, juros reais mais altos e a incerteza em torno do Fed continuando a pesar. A recuperação reparou parte do dano técnico e superou uma resistência menor, mas ainda é vista como um repique — e não como um rompimento confirmado —, com necessidade de maior confirmação via preços e fluxos.
As compras de bancos centrais forneceram uma demanda de base que limitou uma queda mais profunda. A Goldman Sachs Global Investment Research estimou compras oficiais de 81 toneladas em maio; o ritmo trimestral ajustado sazonalmente foi de 67 toneladas por mês, quase quatro vezes a média pré-2022, com a China como o maior comprador identificável. Essa demanda sustenta a projeção da Goldman de US$ 4.900/oz para o fim de 2026 e ajuda a explicar por que correções podem se comportar de forma diferente, mesmo que persistam vendas via ETFs e desmontes de posições alavancadas em futuros. Do ponto de vista técnico, o teto-chave citado é a média móvel de 200 dias em US$ 4.505–US$ 4.510/oz.
Cautela Construtiva E Níveis Técnicos
Devemos abordar o mercado de ouro com cautela construtiva nas próximas semanas, à medida que o metal se estabiliza, mas enfrenta testes técnicos cruciais. Embora o repique recente tenha reparado parte do dano técnico de curto prazo, operadores de derivativos deveriam esperar um rompimento limpo antes de assumir posições compradas agressivas. A forte alta de IA e semicondutores começou a perder tração, levando capital a retornar para ativos macro defensivos como o ouro.
Suporte Dos Bancos Centrais E Estratégias Com Opções
Estamos vendo um piso estrutural claro sob o ouro, fortemente sustentado pela acumulação persistente de bancos centrais. Segundo dados recentes do World Gold Council, as compras líquidas do setor oficial têm superado de forma consistente 1.000 toneladas por ano, uma tendência que se acelerou rapidamente após o congelamento das reservas internacionais da Rússia. Esse colchão de compras institucionais contínuas significa que correções para baixo tendem a ser mais rasas e de menor duração do que em ciclos anteriores.
Para traders de opções, o foco imediato deve estar no principal teto de resistência entre US$ 4.505 e US$ 4.510 por onça. Recomendamos o uso de estratégias de risco definido, como spreads de call de alta (bull call spreads), para capturar o potencial de alta caso esse nível-chave seja rompido. Por outro lado, vender puts abaixo dos níveis de suporte associados às compras de bancos centrais oferece uma forma de alta probabilidade de gerar rendimento enquanto o mercado consolida.
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