O ouro (XAU/USD) caiu para cerca de US$ 4.015 no início do pregão asiático desta terça-feira, à medida que uma pressão inflacionária mais firme reforçou as expectativas de que os bancos centrais manterão os juros mais altos por mais tempo. O risco geopolítico permaneceu no radar depois que a CNBC informou que EUA e Irã devem realizar conversas em Doha, no Catar, nesta terça-feira, após as hostilidades do fim de semana — embora a incerteza persista e o Ministério das Relações Exteriores do Irã não tenha respondido.

O Federal Reserve manteve os juros em sua reunião de junho, enquanto os formuladores de política ainda projetaram uma alta adicional mais adiante neste ano, já que a inflação segue acima da meta de 2%; a ausência de rendimento pode reduzir o apelo do ouro quando as taxas estão elevadas. Operadores acompanham os dados de emprego ADP dos EUA na quarta-feira e o relatório de folhas de pagamento não agrícolas (Nonfarm Payrolls, NFP) na quinta-feira em busca de sinais sobre a política do Fed e o dólar (USD). Os bancos centrais seguem como detentores-chave, adicionando 1.136 toneladas de ouro avaliadas em cerca de US$ 70 bilhões em 2022, segundo o World Gold Council, a maior compra anual já registrada.

Política do Fed, inflação e riscos geopolíticos moldam o cenário para o ouro

Dada a correção do ouro para perto de US$ 4.015 nesta terça-feira, 30 de junho de 2026, vemos o mercado preso entre duas forças opostas. De um lado, a inflação persistente e um Federal Reserve hawkish criam ventos contrários relevantes para o metal, que não oferece rendimento. De outro, as tensões geopolíticas contínuas no Oriente Médio fornecem um piso de suporte via demanda por ativo de refúgio.

Avaliamos que a postura do Fed de “juros mais altos por mais tempo” é o principal vetor dessa fraqueza atual. Com os dados mais recentes do índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA ainda mostrando a inflação teimosamente acima de 3%, o mercado precifica corretamente a possibilidade de mais uma alta de juros ainda neste ano. Esse ambiente de juros elevados aumenta o custo de oportunidade de manter ouro, tornando ativos denominados em dólar mais atraentes.

Ainda assim, seguimos acompanhando de perto as conversas entre EUA e Irã, pois qualquer sinal de ruptura pode desencadear uma alta brusca. Vimos o ouro avançar quase 8% nas semanas após o início do conflito no Oriente Médio em outubro de 2023, e um movimento semelhante é possível se a diplomacia falhar. Essa incerteza tende a limitar o risco de queda, já que compradores devem entrar em movimentos de baixa mais acentuados motivados por temores geopolíticos.

Compras de bancos centrais, dados de emprego e oportunidades de trade

O foco imediato para os próximos dias deve ser o mercado de trabalho dos EUA, com o ADP na quarta-feira e o crucial relatório NFP na quinta-feira. Esperamos aumento da volatilidade implícita nas opções de ouro antes dessas divulgações, o que pode abrir uma oportunidade para traders. Um NFP forte — por exemplo, acima de 200 mil vagas — provavelmente consolidaria o viés hawkish do Fed e poderia levar o ouro em direção ao nível de US$ 3.950.

Por trás desses catalisadores de curto prazo, a tendência de longo prazo de compras por bancos centrais continua oferecendo um suporte estrutural robusto ao ouro. Bancos centrais de mercados emergentes vêm adicionando de forma consistente mais de 200 toneladas de ouro às reservas a cada trimestre desde 2022, em uma estratégia de diversificação para longe do dólar americano que, em nossa visão, deve continuar. Essa demanda constante atua como um amortecedor relevante contra quedas severas e prolongadas dos preços.

Para traders de derivativos, isso sugere que estratégias que se beneficiem da volatilidade podem ser mais prudentes do que apostas direcionais puras nas próximas semanas. Estamos considerando straddles com opções antes do NFP para capturar um grande movimento de preço, independentemente da direção. Para quem está mais inclinado a um cenário baixista por conta da política do Fed, a compra de put spreads oferece uma forma de risco definido para buscar mais queda.

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