O ouro caiu mais de 2,50% na sexta-feira, após comentários duros (“hawkish”) feitos em Jackson Hole pelo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, ajudarem a impulsionar o dólar e os rendimentos dos Treasuries. O XAU/USD era negociado a US$ 4.473 depois de tocar US$ 4.629, enquanto o índice do dólar (DXY) avançou mais de 0,60%, para 99,72, e o yield do Treasury de 10 anos subiu 5,5 pontos-base, para 4,728%. Warsh afirmou que a inflação continua sendo a prioridade e que o Fed precisa estar confiante de que está retornando à meta de 2%, descrevendo o consumo como saudável e o mercado de trabalho como sólido, mas com a estabilidade de preços “mais preocupante”.
As expectativas de juros se ajustaram rapidamente. Os mercados de juros inicialmente precificaram 50% de chance de um aumento de 25 pontos-base na reunião do Fed de 16 de setembro, antes de reduzir essa probabilidade para quase 44%, enquanto a precificação para dezembro indicava 82% de chance, segundo a Prime Terminal; uma leitura separada da Prime Market apontou probabilidade de 43% para setembro, acima de 34% no dia anterior. Os dados incluíram uma revisão anual do Nonfarm Payrolls de -79 mil, ante projeções de 183 mil, uma melhora em relação a -911 mil, e o sentimento da Universidade de Michigan em agosto em 51,7, contra 51, mas abaixo de julho. As expectativas de inflação de um ano recuaram de 4,2% para 4% e as de cinco anos ficaram em 3,3%. No técnico, o ouro se aproximou da média móvel de 200 dias em US$ 4.527, com suporte em US$ 4.500 e na média móvel de 100 dias em US$ 4.374, enquanto as resistências estão em US$ 4.500, US$ 4.527, US$ 4.600, US$ 4.643 e US$ 4.700; o RSI permanece acima de 50, mas em tendência de baixa.
Estratégias com Derivativos em Meio à Fraqueza do Ouro
Com o ouro rompendo abaixo da crucial média móvel de 200 dias em US$ 4.527 e do suporte psicológico de US$ 4.500, acreditamos que os traders de derivativos devem se preparar para novas quedas nas próximas semanas. A guinada mais dura do Federal Reserve elevou o yield do Treasury de 10 anos para 4,728%, criando um ambiente altamente desafiador para ativos que não oferecem rendimento. Sugerimos mirar opções de venda (puts) de curto prazo em XAU/USD, com strike próximo à média móvel de 100 dias em US$ 4.374.
Historicamente, quando o índice do dólar (DXY) opera abaixo de 100 enquanto os yields sobem, isso indica forte potencial para um “short-squeeze” rápido no USD. Com o DXY atualmente em 99,72, recomendamos comprar opções de compra (calls) fora do dinheiro sobre o dólar para capturar esse movimento. Essa estratégia está alinhada com o salto repentino nas expectativas de alta de juros em setembro, que passaram de 34% para 43% em apenas um dia após os comentários em Jackson Hole.
Proteção para Ouro e Oportunidades no Mercado de Bonds
Para traders com posições de longo prazo em ouro, recomendamos proteção via bear put spreads para limitar o risco de queda sem liquidar os ativos centrais. A venda de opções de compra (calls) na resistência de US$ 4.550 também pode gerar uma renda relevante via prêmio durante este período de consolidação. Essa abordagem é respaldada pelo Índice de Força Relativa (RSI) em tendência de baixa, sinalizando que os vendedores de curto prazo seguem firmemente no controle.
Também vemos oportunidades significativas no mercado de derivativos de renda fixa à medida que o mercado se ajusta a uma probabilidade de 82% de alta de juros até dezembro. Manter posições vendidas em futuros do Treasury de 10 anos continua sendo uma estratégia viável, já que novas altas nos yields devem seguir pressionando os preços dos títulos para baixo. Dados de ciclos semelhantes de Fed mais duro, como no fim de 2023, quando os yields atingiram pico perto de 5%, mostram que a volatilidade de bonds tende a aumentar antes de reuniões críticas do FOMC em setembro.
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