O ouro recuou após uma forte alta do petróleo alimentar preocupações com a inflação e reforçar as expectativas de que o Federal Reserve possa entregar nesta semana seu primeiro aumento de juros desde 2023. Rendimentos mais elevados dos Treasuries e um dólar mais firme ampliaram a queda, enquanto os participantes do mercado reduziram exposição antes da decisão de quarta-feira.
Embora grande parte da reprecificação hawkish do Fed pareça já estar refletida nos níveis atuais, o metal pode permanecer sob pressão se os formuladores de política sinalizarem que as taxas ficarão mais altas por mais tempo. Ao mesmo tempo, riscos geopolíticos persistentes e temores sobre o impacto negativo de preços de energia elevados na atividade econômica podem continuar sustentando a demanda.
Volatilidade de Curto Prazo e Estratégias de Hedge
Com o Federal Reserve prestes a potencialmente elevar os juros pela primeira vez desde 2023, recomendamos que traders de derivativos se preparem para volatilidade de curto prazo por meio do uso de opções de venda (puts) sobre ouro. Altas recentes do Brent, que elevaram os preços de energia neste mês, reacenderam os temores de inflação e levaram o rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA para perto de 4,3%. Fazer hedge de posições compradas em ouro agora protegerá as carteiras contra um dólar mais forte caso o Fed surpreenda o mercado com uma alta de juros amanhã.
Embora grande parte desse risco hawkish do Fed já esteja precificada, acreditamos que o perigo real está nas projeções econômicas atualizadas do banco central. Se os dirigentes sinalizarem que os juros permanecerão mais altos por mais tempo, os futuros de ouro podem cair rapidamente para testar níveis-chave de suporte em torno de US$ 2.400 por onça. Os traders devem buscar comprar puts de curto prazo para lucrar com esse potencial movimento de baixa.
Perspectiva de Longo Prazo e Posicionamento Estratégico
No entanto, é importante lembrar que riscos geopolíticos persistentes e preços elevados do petróleo continuarão a oferecer um piso relevante para os metais preciosos. Historicamente, o ouro tem se recuperado com força após o pico dos ciclos de alta de juros, como visto na recuperação pós-2008 e nas elevações de juros de meados dos anos 2010. Sugerimos manter uma parcela do capital em opções de compra (calls) com vencimentos mais longos para capturar a recuperação esperada assim que a decisão de juros ficar para trás.
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