O ouro subiu 0,7% para cerca de 4.530 dólares na negociação europeia de sexta-feira, prolongando uma recuperação à medida que o petróleo recuou com renovadas esperanças de um entendimento de paz entre os EUA e o Irão. O WTI caía 1,6%, para mínimos de cinco semanas perto de 86,30 dólares, depois de o Axios ter noticiado um Memorando de Entendimento com a duração de 60 dias que permitiria fluxos de energia “sem restrições” através do Estreito de Ormuz — uma rota por onde passa quase 20% da oferta global — e levantaria o bloqueio dos EUA aos portos marítimos iranianos; o plano continua a necessitar da aprovação do Presidente Donald Trump. Os mercados reduziram as expectativas de novo aperto por parte da Reserva Federal, atribuindo agora uma probabilidade de 44% a taxas mais altas até dezembro, abaixo de quase 62% há uma semana, depois de o petróleo mais caro ter mantido anteriormente elevadas as preocupações com a inflação.
Do ponto de vista técnico, o XAU/USD mantém-se abaixo da EMA de 20 dias, em torno de 4.572 dólares, enquanto o RSI de 14 dias perto de 45 aponta para um momentum baixista contido. Um movimento acima de 4.572 dólares desviaria o foco para o máximo de 15 de maio, nos 4.665 dólares, ao passo que uma queda abaixo do mínimo de 28 de maio, nos 4.366 dólares, poderia expor a zona dos 4.300 dólares. A Goldman Sachs espera que o Brent e o WTI se mantenham em torno de 80 e 75 dólares por barril até 2027 e vê a trajetória implícita cerca de 30% acima dos níveis pré-guerra. Em separado, os bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milhões de dólares, em 2022, segundo o World Gold Council.
Dinâmica de Mercado e Cenários de Negociação
Vemos o mercado dependente de uma única decisão: a aprovação, por parte do Presidente Trump, do enquadramento EUA-Irão. Isto cria um evento binário para os preços do petróleo, que terá impacto direto nas expectativas de inflação e na política da Reserva Federal. Os operadores de derivados devem preparar-se para um movimento acentuado no ouro, uma vez que o preço atual, perto de 4.530 dólares, não reflete o desfecho final do acordo.
Se o acordo for aprovado, antecipamos que os preços do petróleo prolonguem a queda, aliviando ainda mais os receios de inflação. Esta perspetiva é apoiada pelos dados desta manhã do Core PCE, que mostraram um ligeiro arrefecimento para uma taxa anual de 3,1%. Uma descida sustentada dos custos energéticos deverá, provavelmente, retirar da mesa novas subidas de taxas pela Fed, tornando o ouro — que não oferece rendimento — mais atrativo.
Neste cenário, procuraríamos posicionar-nos para uma quebra acima da resistência-chave na EMA de 20 dias, perto de 4.572 dólares. A compra de opções call com preço de exercício em torno de 4.600 dólares poderá oferecer exposição alavancada a um movimento ascendente rumo ao objetivo de 4.665 dólares. Esta estratégia limitaria o risco em baixa caso as notícias evoluam de forma negativa.
Em sentido inverso, uma rejeição do acordo reintroduziria de imediato o risco geopolítico e faria subir acentuadamente os preços do petróleo. Segundo a ferramenta CME FedWatch, os mercados continuam a atribuir uma probabilidade de 44% a uma subida de taxas até dezembro, e essa probabilidade dispararia. Uma Fed mais “hawkish” reforçaria o dólar e, provavelmente, empurraria o ouro para baixo, atravessando o suporte recente nos 4.366 dólares.
Para este desfecho, a compra de opções put com strike abaixo do nível de 4.366 dólares seria uma forma de se posicionar para uma queda em direção aos 4.300 dólares. Dado o elevado grau de incerteza, assinalamos que o índice de volatilidade do ouro da CBOE (GVZ) subiu esta semana, indicando que as opções estão a incorporar um movimento maior do que o habitual. Uma estratégia de straddle, comprando simultaneamente uma call e uma put, poderá, assim, ser eficaz para negociar a própria volatilidade.
Suporte de Longo Prazo do Ouro e Perspetiva
Para além deste catalisador imediato, vemos um forte “piso” fundamental para os preços do ouro. O mais recente relatório do World Gold Council relativo ao 1.º trimestre de 2026 mostrou que os bancos centrais continuaram a sua forte tendência compradora, adicionando mais 290 toneladas às reservas globais. Esta procura persistente oferece um pano de fundo de suporte no longo prazo face a quaisquer vendas acentuadas induzidas por políticas.
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