Os estrategas do Scotiabank, Shaun Osborne e Eric Theoret, afirmam que o ouro está a negociar numa consolidação apertada em torno de 4.500 dólares/onça. Descrevem a ação do preço como estando no limite inferior de um triângulo descendente, um padrão técnico tipicamente associado a pressão vendedora, embora o preço à vista se mantenha, por agora, firme.
O banco associa o tom de “risk-off” à mudança de sentimento de segunda-feira, depois de o Irão ter anunciado que cessou as negociações com os EUA em protesto contra Israel. Esse desenvolvimento deixou os mercados a negociar de forma defensiva durante a sessão, enquanto o ouro manteve o seu intervalo perto de 4.500 dólares/onça, apesar do enquadramento técnico negativo.
Técnica Baixista e Pressões Macroeconómicas
Estamos a observar os preços do ouro a consolidar num intervalo estreito em torno do nível de 4.500 dólares/onça. Esta ação do preço está a formar a base de um triângulo descendente, um padrão técnico que, tipicamente, se resolve em baixa. Embora o mercado esteja, por agora, a defender este suporte, a formação sinaliza um aumento do risco de quedas nas próximas semanas.
Este cenário técnico baixista é reforçado por um dólar norte-americano mais forte e por yields obrigacionistas em subida. A yield da Treasury a 10 anos dos EUA voltou recentemente a subir acima de 4,6%, tornando o ouro, que não oferece rendimento, menos atrativo para os investidores. Com o relatório de emprego de maio a ser divulgado esta sexta-feira, qualquer sinal de persistência de força económica poderá empurrar as yields ainda mais para cima e pressionar adicionalmente o ouro.
Posicionamento e Considerações de Estratégia
Os dados de posicionamento de mercado também sustentam uma postura cautelosa em relação ao ouro. Relatórios recentes da CFTC mostram que os grandes especuladores reduziram as suas posições líquidas longas pela segunda semana consecutiva, um sinal de que a convicção dos otimistas está a enfraquecer. Também observámos saídas consistentes de ETF de ouro com lastro físico, que registaram mais de 600 milhões de dólares em resgates durante a segunda metade de maio.
Perante este contexto, consideramos que os operadores de derivados devem ponderar posicionar-se para uma quebra abaixo do suporte dos 4.500. A compra de opções put com vencimento em julho oferece uma forma clara de beneficiar de uma queda potencial, ao mesmo tempo que define o risco. Para quem procura reduzir o custo do prémio, a montagem de spreads baixistas com puts poderá ser uma estratégia eficaz.
A atual tensão geopolítica, com o Irão a suspender as negociações, está a proporcionar algum suporte temporário, mas entendemos que é insuficiente para contrariar as pressões técnicas e macroeconómicas negativas. A volatilidade implícita nas opções sobre ouro tem vindo a subir, sugerindo que o mercado se está a preparar para um movimento decisivo fora desta consolidação. Estaremos atentos a um fecho diário abaixo de 4.500 como gatilho para aumentar a exposição baixista.
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