O ouro (XAU/USD) manteve ganhos modestos no início da sessão europeia desta terça-feira, mas permaneceu abaixo do máximo intradiário da sessão anterior, à medida que um cessar-fogo parcial entre o Hezbollah e Israel reduziu a procura pelo Dólar norte-americano (USD) enquanto ativo de refúgio. A correção do USD ofereceu algum suporte ao metal precioso, mas a incerteza em torno das conversações EUA-Irão, as preocupações com a inflação e a perspetiva de novas subidas das taxas de juro limitaram a queda do dólar e travaram a continuação do movimento num ouro sem rendimento. Mais tarde, a atenção vira-se para os dados dos EUA, incluindo as vagas de emprego JOLTS, enquanto o relatório de emprego (Nonfarm Payrolls, NFP) de sexta-feira deverá orientar a direção do USD no curto prazo; novos desenvolvimentos no Médio Oriente poderão acrescentar volatilidade.
Do ponto de vista técnico, o ouro mantém-se dentro de um canal paralelo descendente e abaixo da Média Móvel Simples (SMA) de 200 períodos no gráfico de quatro horas. Os sinais de momento são mistos, com o Índice de Força Relativa (RSI) perto de 49, enquanto o MACD (Moving Average Convergence Divergence) entrou ligeiramente em terreno negativo. As resistências situam-se em 4.615,35 dólares e depois em 4.619,67 dólares, com o topo do canal próximo de 4.655,17 dólares; o suporte é visto na base do canal, em torno de 4.320,15 dólares.
Principais motores fundamentais e geopolíticos
Vemos o cessar-fogo parcial no Médio Oriente como um fator de suporte ao ouro apenas temporário e frágil. O verdadeiro foco mantém-se na incerteza das conversações de paz entre os EUA e o Irão e no potencial para um reacender do conflito, o que deverá impedir o Dólar norte-americano de cair de forma significativa. Este enquadramento sugere que qualquer força no ouro tende a ser de curta duração e deve ser encarada com ceticismo.
O ambiente fundamental parece cada vez mais adverso para ativos sem rendimento, como o ouro. Os dados mais recentes do CPI de maio de 2026 mostraram a inflação a persistir em 3,8%, bem acima do objetivo da Reserva Federal, reforçando a nossa visão de que o banco central manterá uma postura restritiva, com taxas em 5,75%. Este contexto de taxas elevadas torna oneroso deter ouro, uma vez que os investidores podem obter melhores retornos em obrigações soberanas.
Esta situação faz-nos recordar o período de 2022-2023, em que, apesar de uma turbulência geopolítica significativa, as subidas agressivas das taxas pela Fed acabaram por limitar o potencial do ouro. Também estamos a acompanhar o índice de volatilidade da CBOE (VIX), que se encontra atualmente elevado em 22, indicando ansiedade dos investidores face à situação EUA-Irão, mas não um tipo de pânico sistémico que desencadeie uma grande fuga para a segurança em direção ao metal. Isto sugere que a política monetária continuará a ser o principal motor dos preços do ouro.
Assim, a nossa atenção está firmemente centrada no relatório de emprego dos EUA (NFP) desta sexta-feira. Um novo relatório forte, semelhante aos números robustos de abril, praticamente confirmaria o compromisso da Fed com taxas de juro elevadas, o que tenderia a fortalecer o dólar e a pressionar o ouro em baixa. Antecipamos volatilidade significativa em torno desta divulgação, que deverá definir o tom das próximas semanas.
Estratégias de negociação e perspetiva técnica
Do ponto de vista de derivados, vemos a configuração atual como uma oportunidade para posicionamento a favor de uma queda. Estamos a considerar a compra de opções put com preços de exercício abaixo do nível técnico-chave de suporte de 4.320 dólares, o que beneficiaria de uma quebra do canal de negociação atual. Esta estratégia oferece uma forma de risco definido para capitalizar o sentimento subjacente de baixa.
Além disso, entendemos que qualquer subida em direção à zona de resistência em torno de 4.620 dólares pode constituir um potencial ponto de entrada para posições curtas em futuros. O gráfico técnico mostra uma tendência descendente clara, e este nível representa uma confluência de resistências que é provável que se mantenha. Colocaríamos ordens de stop-loss ligeiramente acima do topo do canal, perto de 4.655 dólares, para gerir o risco de uma escalada geopolítica repentina.
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