O ouro (XAU/USD) recuou para cerca de US$ 3.995 no início das negociações asiáticas desta quinta-feira, ampliando as perdas abaixo da marca de US$ 4.000 pela primeira vez desde novembro de 2025. O movimento ocorreu à medida que as expectativas de juros mais altos nos EUA e um dólar americano (USD) mais firme pressionaram o metal sem rendimento. As atenções agora se voltam para a divulgação do índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de maio nos EUA, prevista para mais tarde nesta quinta-feira, um indicador-chave para avaliar o rumo da inflação no curto prazo.
As expectativas de juros se elevaram após o Federal Reserve (Fed) adotar um tom hawkish na reunião de junho, enquanto preocupações com a inflação associada à guerra no Irã também influenciaram a precificação. Os mercados atribuem probabilidade de 34,2% para uma alta de 25 pontos-base em julho, ante 8,5% uma semana antes, e de 66,4% para setembro, ante 29,1%, segundo a ferramenta CME FedWatch. Com o PCE ainda por vir, qualquer evidência de arrefecimento das pressões de preços pode enfraquecer o dólar e, por consequência, dar suporte à commodity precificada em USD.
Perspectiva baixista em meio ao Fed hawkish e riscos geopolíticos
Com o ouro rompendo o nível crítico de suporte de US$ 4.000, nossa postura imediata deve ser baixista para as próximas semanas. O principal vetor é a crescente crença do mercado em um Federal Reserve mais agressivo, o que torna o metal sem rendimento menos atrativo. Vemos esse rompimento como uma oportunidade para iniciar ou aumentar posições vendidas antes do dado de inflação decisivo de hoje.
O conflito em curso no Irã, que levou o Brent de volta para perto de US$ 110 por barril, continua alimentando preocupações inflacionárias e reforçando a postura hawkish do Fed. Esse ambiente penaliza ativos como o ouro, que não oferecem rendimento. Historicamente, quando o Fed combate a inflação de forma agressiva, como em 2022, o ouro tende a apresentar desempenho consistentemente inferior.
Operações estratégicas e posicionamento em um ambiente de dólar forte
À frente da divulgação do PCE, estamos avaliando a compra de opções de venda (puts) em futuros de ouro com vencimento em agosto. Esperamos uma leitura do PCE núcleo em torno de 3,8%, ainda resistente, o que daria ao Fed mais motivos para elevar juros e poderia empurrar o ouro para o próximo nível de suporte, perto de US$ 3.925. Preços de exercício (strikes) ao redor de US$ 3.900 são atrativos para capturar esse movimento de queda esperado.
Essa estratégia é reforçada pela força do dólar americano, que acaba de ver o índice do dólar (DXY) romper acima de 107,50 pela primeira vez neste ano. Um dólar forte torna o ouro mais caro para compradores estrangeiros, adicionando pressão adicional sobre o preço. Podemos usar derivativos para montar posições compradas no dólar como operação correlata.
A rápida mudança nas probabilidades de alta de juros — com uma elevação em setembro agora vista como 66,4% — espelha o sentimento de mercado do início de 2023 antes da última sequência de altas. A mensagem do Fed tem sido clara, e não devemos nos posicionar para uma guinada dovish até que a inflação mostre sinais relevantes de desaceleração. Portanto, a venda de estruturas de spread de opções de compra (call spreads) acima de US$ 4.050 também pode ser uma estratégia viável para capturar prêmio, mantendo um viés baixista.
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