O ouro recuou para a mínima de uma semana, à medida que a alta dos rendimentos dos Treasuries e o fortalecimento do dólar refletiram a elevação das expectativas de uma postura mais hawkish do Federal Reserve. O XAU/USD estava em torno de US$ 4.266, queda de 0,48% no dia. O rendimento do Treasury de 10 anos disparou 15,2 pb na quarta-feira, para acima de 5%, o maior nível desde 2007, enquanto os rendimentos de prazos mais curtos permaneceram próximos das máximas de vários anos — embora uma modesta correção na quinta-feira tenha ajudado a limitar perdas adicionais no metal. O Dollar Index (DXY) era negociado perto de 101,29, máxima de dois meses, encarecendo o ouro para compradores fora dos EUA.
Os dados do PMI da S&P Global nos EUA sustentaram o reprecificação das expectativas de juros, com o PMI Composto subindo para 58,4 em setembro, máxima de cinco anos. Os dados do mercado de trabalho reforçaram o tom: os pedidos iniciais de seguro-desemprego aumentaram para 197 mil, ante 196 mil, contra projeções de 201 mil. O mercado passou a precificar maior chance de outra alta em outubro após o aumento de 25 pb na semana passada, com a ferramenta CME FedWatch apontando probabilidade de cerca de 75%, acima de 55% no dia anterior. No técnico, o ouro ficou abaixo da média móvel simples (SMA) de 50 dias em US$ 4.311 e da SMA de 100 dias em US$ 4.308; o RSI estava perto de 42 e o MACD permaneceu negativo, com suporte próximo de US$ 4.150 e depois US$ 4.000, e resistência na SMA de 200 dias em US$ 4.541 e em US$ 4.700.
Posicionamento em Ouro e Derivativos
Acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar para mais queda no ouro, já que um dólar mais forte e a disparada dos rendimentos dos Treasuries pressionam o metal. Com o ouro rompendo abaixo de suas médias móveis-chave de 50 e 100 dias, perto de US$ 4.310, a compra de opções de venda (puts) de curto prazo mirando o nível de suporte em US$ 4.150 é uma estratégia sensata. Historicamente, quando o rendimento do Treasury de 10 anos sobe acima de 5%, ativos sem rendimento, como o ouro, enfrentam ventos contrários severos, à medida que o capital migra para dívidas com maior remuneração.
A alta inesperada do PMI Composto da S&P Global nos EUA para a máxima de cinco anos de 58,4 mostra que a economia segue extremamente resiliente. Por causa dessa força, a ferramenta CME FedWatch agora indica 75% de chance de outra alta de juros em outubro. Recomendamos o uso de spreads de baixa com puts (bear put spreads) para limitar o custo do prêmio, enquanto se posiciona para uma queda mais profunda em direção ao importante nível psicológico de US$ 4.000.
Estratégias para Câmbio e Mercado de Bonds, e Gestão de Risco
Também podemos explorar essa mudança macro negociando diretamente os mercados de câmbio e de renda fixa. O Dollar Index se mantém firme perto da máxima de dois meses em 101,29, sugerindo que a compra de opções de compra (calls) de curto prazo no dólar continua bastante atraente. Vender futuros de juros ou comprar ETFs inversos de bonds oferece outro caminho bastante crível para lucrar com a perspectiva de rendimentos mais elevados por mais tempo.
No entanto, é preciso cautela, pois tensões geopolíticas no Oriente Médio e negociações comerciais críticas podem desencadear compras súbitas por busca de proteção. Para gerenciar esses riscos, traders devem posicionar stops curtos (stop-loss) em posições vendidas logo acima da resistência em US$ 4.311. Um rompimento consistente de volta acima desse patamar invalidaria nossa visão baixista e sinalizaria que os compradores retomaram o controle.
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