Visões Divergentes entre os Formuladores de Políticas
Existem divergências entre os formuladores de políticas do Fed sobre suas opiniões a respeito dos cortes de taxa. O presidente do Fed de Kansas City, Schmid, se opôs a um corte em setembro, apesar dos números de inflação. O presidente do Fed de Richmond, Barkin, manteve-se neutro, mencionando um equilíbrio incerto entre inflação e desemprego. A politicização dentro do Fed está aumentando, com alguns membros influenciados por nomeações políticas. A próxima reunião do Fed em 17 de setembro coincide com diversos eventos econômicos, incluindo o simpósio de Jackson Hole e os relatórios do mercado de trabalho e do CPI. Esse cronograma oferece oportunidade limitada para que os formuladores de políticas influenciem as percepções do mercado, especialmente com potenciais pressões de preços em ascensão apontadas pelo UBS e Goldman Sachs. Com o mercado agora precificando uma chance de 98% de um corte de taxa no próximo mês, o simples comércio já foi feito. Vimos uma configuração semelhante em 2024, onde o mercado consistentemente antecipou o Fed, apenas para os cortes serem adiados. A verdadeira oportunidade agora reside em negociar a possibilidade de uma surpresa, não em seguir a manada. Dada a quase certa precificação, a volatilidade está barata, o que apresenta uma oportunidade. Devemos considerar comprar alguma proteção barata contra uma surpresa agressiva do Fed em Jackson Hole no final deste mês. Opções de venda fora do dinheiro em futuros do Tesouro ou até mesmo opções de compra no VIX poderiam compensar generosamente se os formuladores de políticas se opuserem fortemente às expectativas do mercado.Oportunidades na Curva de Juros
O movimento mais direto sobre o corte de taxa está agora na curva de juros. Podemos estruturar um comércio de “steepener”, que lucra se as taxas de curto prazo caírem mais do que as de longo prazo. Isso pode ser feito comprando futuros de notas de 2 anos (/ZT) enquanto vende futuros de notas de 10 anos (/ZN), uma posição que se beneficia do corte, mas também se temores futuros sobre inflação aumentarem as taxas de juros de longo prazo. Para as ações, um corte impulsionado pela fraqueza econômica, como o recente relatório de empregos que mostrou um ganho de apenas 95.000 empregos, não é um sinal claro para investir tudo. Embora setores sensíveis à taxa como tecnologia e imóveis devam ter um aumento, devemos usar estratégias de risco definido, como spreads de compra. Isso nos permite participar da alta enquanto limitamos nosso risco caso a economia fraca reduza os lucros. A discordância de membros votantes como Schmid e os avisos de bancos sobre futura inflação não devem ser ignorados. O próximo relatório CPI, no dia 11 de setembro, será divulgado durante o período de silêncio do Fed, significando que eles não podem orientar a reação do mercado. Se esse relatório vier com números elevados, isso pode criar grande turbulência e rapidamente desfazer a atual precificação dovish.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
