Os resultados do Q2 da AMD superaram as expectativas de receita, mas não atenderam às expectativas no segmento de data centers, relacionado à IA. Os lucros ajustados por ação foram de $0,48, ligeiramente abaixo do consenso de $0,49. A empresa reportou uma receita de $7,69 bilhões, superando a estimativa de $7,40 bilhões.
Para o Q3, a AMD projeta receita de $8,7 bilhões, comparada aos $8,31 bilhões esperados, com uma margem bruta em torno de 54%. A previsão não inclui vendas do chip de IA MI308 para a China, já que as aprovações de licenças dos EUA ainda estão pendentes, resultando em um impacto esperado de $1,5 bilhões na receita este ano devido a restrições de exportação dos EUA.
A receita dos data centers aumentou apenas 14%, atingindo $3,2 bilhões, o que não atendeu às expectativas, especialmente quando comparado ao crescimento muito mais forte da Nvidia. A CEO Lisa Su mencionou a redução nas vendas de chips de IA para a China e a mudança para a nova série MI350 como fatores. Apesar de um desempenho forte no início do ano, as ações da AMD caíram mais de 5% nas negociações após o fechamento do mercado, com os investidores reavaliando o setor de IA e a competitividade dos data centers antes dos próximos resultados da Nvidia.
A recente queda nas ações reflete como o mercado está punindo a AMD por qualquer fraqueza percebida em sua narrativa de IA. A queda de 5% mostra a sensibilidade da ação em relação ao desempenho do data center em comparação com os concorrentes. A volatilidade implícita nas opções da AMD para as próximas semanas já está acima de 55%, sinalizando que o mercado está precificando uma mudança significativa nos preços.
A decepção com o crescimento dos data centers é a principal lição, especialmente com os recentes relatórios da indústria de Q2 de 2025 mostrando que a Nvidia ainda controla mais de 85% do mercado de aceleradores de IA. O impacto de $1,5 bilhões na receita devido às restrições da China parece mais concreto, especialmente após o Departamento de Comércio confirmar no mês passado que não facilitaria as regras de exportação. Isso torna a compra de opções de venda ou o uso de spreads de opções de venda uma resposta lógica para se proteger contra possíveis quedas antes do relatório da Nvidia.
Os próximos resultados da Nvidia são agora o catalisador mais crítico para o preço das ações da AMD. Observando 2024, lembramos como as ações de semicondutores frequentemente apresentavam movimentações de 8-10% após o lançamento de resultados de um grande concorrente. Essa história sugere que uma estratégia de straddle ou strangle na AMD poderia ser uma forma eficaz de aproveitar a volatilidade, lucrando com um grande movimento em qualquer direção assim que a Nvidia revelar seus números.
A lacuna crescente de desempenho entre as duas empresas também aponta para uma possível operação de pares. O mercado de opções reflete esse sentimento, com uma crescente inclinação de opções de venda em contratos da AMD. Isso indica que os traders estão pagando mais por proteção contra quedas, confirmando uma expectativa mais ampla do mercado de estagnação ou nova queda.
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