O índice de preços ao produtor (PPI) da Suécia subiu 1,3% na comparação mensal em maio, acima de 1,1% na leitura anterior. O movimento indica um ritmo mais rápido de alta de preços no nível do produtor no mês mais recente.
O resultado de maio dá continuidade ao impulso de alta do período anterior e aponta para pressões de custos mais firmes ao longo de toda a cadeia de produção. A variação mensal, medida em 1,3%, sucedeu a alta anterior de 1,1% e estabelece uma base mais elevada para as tendências de preços no curto prazo.
Implicações para inflação, juros e a coroa sueca
A alta do PPI da Suécia para 1,3% em maio mostra que as pressões inflacionárias estão acelerando “na porta da fábrica”. Vemos isso como um sinal de alerta de que a inflação ao consumidor, que recentemente ficou em 2,3%, pode não recuar tão rapidamente quanto o Riksbank espera. Isso desafia o consenso de mercado de que o banco central seguirá com um ciclo de cortes graduais de juros até o restante de 2026.
Esses dados sugerem reposicionamento em derivativos de juros, já que a probabilidade de um corte em setembro diminuiu. O mercado precifica a taxa de política monetária perto de 2,75% ao fim do ano, mas acreditamos que os contratos futuros agora estão subprecificando o risco de uma pausa mais hawkish. Por isso, estamos avaliando pagar taxa fixa em swaps de juros com vencimento no fim de 2026.
Para operadores de câmbio, esse desenvolvimento é positivo para a coroa sueca. A SEK esteve fraca, com o cruzamento EUR/SEK subindo para acima de 11,55 no último mês, mas um Riksbank mais cauteloso pode reverter essa tendência. Vemos uma oportunidade na compra de opções de venda (puts) de EUR/SEK, mirando um movimento de volta para a região de 11,30 observada no começo do ano.
Perspectiva para ações e volatilidade
A perspectiva para as ações suecas agora é mais incerta, o que implica possível aumento de volatilidade. O índice OMXS30, que acumula alta de mais de 10% no ano, é sensível a custos de financiamento mais elevados que podem resultar de menos cortes de juros. Recomendamos comprar opções de compra (calls) sobre o OMXV, o índice de volatilidade da Suécia, para se beneficiar de uma esperada elevação da turbulência no mercado.
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