O PMI dos serviços francês subiu para 49,7 em julho de 2025, ligeiramente acima das expectativas de 49,6 e leituras anteriores de 49,6. O PMI da manufatura ficou em 48,4, ligeiramente abaixo do esperado 48,5, mas superior ao anterior 48,1. O PMI composto subiu para 49,6, de 49,2, superando a antecipação de 49,3.
Apesar desses ganhos, a França permanece abaixo da marca de 50,0, sugerindo desafios econômicos contínuos. Os novos pedidos diminuíram acentuadamente, e a confiança empresarial atingiu seu nível mais baixo desde novembro do ano passado. Relatórios indicam que, se o crescimento do PIB permanecer abaixo de 1% este ano, o país poderá enfrentar pressões econômicas e políticas. Tensões comerciais globais desafiam ainda mais a França como um centro de negócios, embora um acordo entre os EUA e o Japão possa aproximar um acordo entre a UE e os EUA.
No setor de serviços, a atividade empresarial estagnou, com as expectativas futuras em declínio devido a um orçamento de austeridade proposto que poderia reduzir a renda disponível das famílias. O setor manufatureiro viu um leve aumento no índice geral, mas quedas significativas nas entradas de pedidos e nas expectativas de negócios levantam preocupações. Aumento de preços em julho pode ajudar as empresas a recuperar as margens perdidas recentemente. Sem um acordo orçamentário, a incerteza política pode piorar, impactando tanto os ambientes de negócios nacionais como internacionais.
Os números recentes são um sinal para permanecermos cautelosos, já que a economia francesa ainda está em contração, apesar de pequenas melhorias. A queda acentuada na confiança empresarial é o detalhe mais alarmante, sugerindo uma perspectiva negativa para as ações francesas a curto prazo. Acreditamos que comprar opções de venda no índice CAC 40 é uma estratégia prudente para proteger-se contra o risco de queda destacado no relatório.
A tensão política em torno das propostas de austeridade do primeiro-ministro é um catalisador significativo para o movimento do mercado, especialmente nos mercados de dívida. Estamos monitorando a diferença entre os títulos do governo francês e alemão a 10 anos, que disparou para mais de 75 pontos base em junho, em meio à agitação política, um nível não visto desde 2017. Qualquer nova escalada no debate orçamentário pode fazer com que essa diferença aumente novamente, apresentando uma oportunidade de negociação.
A considerável incerteza mencionada na análise nos leva a antecipar maior volatilidade no mercado. Eventos políticos recentes na França já fizeram com que o VSTOXX, principal indicador de volatilidade da Europa, aumentasse mais de 30% em uma única semana em junho passado. Vemos a compra de opções de compra em tais índices de volatilidade como uma forma eficaz de se posicionar para as esperadas oscilações de preços.
A acentuada diminuição dos novos pedidos tanto nos serviços quanto na manufatura aponta para fraquezas específicas em setores. Estamos cautelosos com empresas focadas no consumidor interno, que podem ser prejudicadas por potenciais medidas de austeridade, e empresas industriais que são sensíveis a expectativas de negócios em queda. Isso reforça nossa estratégia de usar derivativos de índices amplos para navegar pelo desafiador cenário econômico.
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