Surpresa nos custos de mão de obra dificulta prever quando haverá corte de juros
Os custos unitários de mão de obra do quarto trimestre de 2025 vieram bem mais altos do que o esperado, com alta de 4,4% em vez de 3,3%. Isso indica que a pressão dos salários (a força que empurra os salários para cima) não está diminuindo tão rápido quanto se imaginava. Para o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA), esse dado enfraquece a ideia de que a inflação (a alta geral de preços) já está totalmente sob controle. Acreditamos que isso reduz a chance de um corte de juros no meio do ano. O mercado já reagiu: os contratos futuros de SOFR (um tipo de “aposta” sobre juros futuros ligada à taxa SOFR, que é uma referência de juros de curto prazo nos EUA baseada em operações de empréstimo com garantia) agora indicam menos de 25% de chance de corte antes de setembro de 2026, contra mais de 60% na semana passada. Operadores podem considerar vender futuros de juros (contratos que acompanham a expectativa de taxas de juros) para se posicionar para um Fed mais “duro” (hawkish: mais propenso a manter juros altos para combater a inflação) nos próximos meses. Essa incerteza aumenta a chance de mais volatilidade (oscilações rápidas e fortes) no mercado. O índice VIX (um indicador que mede a expectativa de volatilidade do mercado de ações dos EUA) já subiu de 14 no mês passado para acima de 18, e pode testar 20. Vemos valor em comprar opções de compra (call: contrato que dá o direito de comprar a um preço pré-definido) do VIX ou montar spreads com opções de venda (put spread: estratégia com duas opções de venda para limitar custo e risco) no SPX (índice S&P 500) para proteger a carteira contra uma possível queda do mercado. A situação lembra o início de 2022, quando dados de inflação persistentes obrigaram o Fed a abandonar a narrativa de que a inflação era “temporária” e iniciar um ciclo forte de alta de juros. Embora não esperemos algo tão intenso, a história mostra que o mercado muitas vezes subestima a determinação do Fed quando a inflação continua alta. Esse precedente sugere uma postura mais cautelosa e defensiva.Força do dólar deve continuar com a ideia de juros altos por mais tempo
O dólar americano também tende a se fortalecer com a expectativa de juros altos por mais tempo. O U.S. Dollar Index (DXY, índice que mede o dólar contra uma cesta de moedas importantes) já subiu 1,5% neste mês, para o nível mais alto desde o fim de 2025. Achamos que comprar dólar (ficar “comprado”: posição que ganha se o preço subir) contra moedas cujos bancos centrais ainda são mais “flexíveis” (dovish: mais inclinados a juros baixos para estimular a economia), como o iene ou o euro, é uma operação com perspectiva favorável.
Comece a negociar agora – Clique aqui para criar sua conta real na VT Markets
