O Banco do Japão divulgou o Resumo de Opiniões da reunião de política monetária de março. Vários membros disseram que os juros podem continuar subindo se a atividade econômica e as projeções de preços forem confirmadas, enquanto as condições monetárias foram descritas como ainda favoráveis, mesmo após as altas anteriores. Alguns membros disseram que os juros podem ficar sem mudança por enquanto devido à incerteza ligada aos acontecimentos no Oriente Médio. As próximas decisões foram ligadas à situação no Oriente Médio e também às tendências de salários, inflação e condições financeiras, com verificação mais próxima das altas de salários e preços a partir da próxima reunião.

Caminho da política e riscos de inflação

Os membros disseram que o Banco espera ajustar o nível de apoio monetário sem longos intervalos. Também disseram que a política deve evitar uma situação em que a inflação subjacente (inflação “de base”, que tenta mostrar a tendência ao tirar itens muito voláteis) fique acima de 2% e que a taxa básica continue bem longe de um nível neutro (um nível de juros que não estimula nem freia a economia). Um membro disse que o Banco deve elevar a taxa básica sem hesitar se não houver piora clara do cenário econômico. Outro disse que ficar “atrasado” no controle da inflação pode forçar um aperto monetário (subida de juros e redução de estímulos) rápido e causar um grande choque na economia. Os membros discutiram riscos de preços altos do petróleo, que podem causar estagnação (economia fraca) junto com alta de preços. Disseram que uma inflação temporária pode justificar esperar, mas pode ser preciso apertar a política se as pressões de custos aumentarem por causa de um iene muito fraco (a moeda do Japão, desvalorizada) ou por efeitos de segunda rodada mais fortes (quando um aumento inicial de custos leva a novas altas, como repasses para salários e depois para preços). Um representante do Ministério das Finanças disse que o BoJ deve trabalhar com o governo e avaliar o impacto econômico do conflito no Oriente Médio. O USD/JPY estava em 160,20, abaixo de 160,46, descrito como a máxima em 20 meses.

Implicações de mercado para juros e iene

A opinião predominante no Banco do Japão indica intenção clara de continuar elevando os juros. Os membros destacam a necessidade de agir sem longas pausas para não perder o momento. Esse viés mais duro (postura “hawkish”, ou seja, mais inclinada a subir juros para conter a inflação) sugere que a próxima alta pode vir antes do esperado. Essa postura é apoiada por dados recentes mostrando que o CPI núcleo-núcleo (um tipo de índice de preços ao consumidor que exclui itens muito voláteis, usado para medir melhor a tendência) de fevereiro de 2026 ficou em 2,4%, ainda acima da meta de 2%. Em 2025, as negociações salariais do Shunto (rodada anual de negociações entre sindicatos e empresas no Japão) resultaram em aumento médio acima de 4%, ajudando a sustentar a inflação puxada pela demanda (alta de preços porque as pessoas e empresas compram mais). Esses fatores dão base para apertar mais as condições monetárias. Para traders de derivativos (contratos cujo preço depende de outro ativo, como opções e futuros), esse cenário aponta para mais volatilidade (variação de preço) nos pares com iene. A volatilidade implícita (medida que o mercado “embute” no preço das opções) nas opções de USD/JPY tende a subir, o que pode tornar atrativas estratégias como straddle e strangle (operações com opções que apostam em grande movimento do preço, sem depender da direção) antes da próxima reunião do BoJ. O risco agora fica mais inclinado para fortalecimento do iene, tornando opções de compra de iene (calls de JPY, que ganham se o iene se valorizar) uma forma de se posicionar para uma alta surpresa. A expectativa de novas altas deve continuar pressionando para cima os rendimentos (yields, retorno pago por títulos) dos títulos do governo japonês (JGBs). Vender contratos futuros de JGB (futuros são contratos de compra e venda para uma data futura) é uma forma direta de operar essa visão. Isso é mais relevante porque o Japão já passou da era do Yield Curve Control (controle da curva de juros, política em que o banco central tenta fixar juros em certos prazos) em 2024, deixando o mercado influenciar mais as taxas. Ainda assim, é preciso cautela por causa da incerteza geopolítica e dos preços de energia. Com o petróleo Brent (referência global de preço do petróleo) perto de US$ 92 por barril, alguns membros estão preocupados com inflação de custos (cost-push, alta de preços causada por aumento de custos como energia) levando à estagnação econômica. Esse debate interno é a principal fonte de incerteza e pode adiar a próxima decisão. Com o USD/JPY em 160,20, o risco de intervenção direta do Ministério das Finanças no câmbio é muito alto. Em 2024, eles agiram quando o iene enfraqueceu após níveis parecidos. Por isso, traders devem ter cuidado com posições grandes apostando contra o iene, pois uma intervenção pode gerar uma reversão rápida de vários ienes no câmbio. Crie sua conta real na VT Markets e comece a negociar agora.

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