A precificação de mercado indica que o PIB preliminar do 2º trimestre do Japão, com divulgação em 17 de agosto, deve permanecer em 0,5% na comparação trimestral, com ajuste sazonal. O consumo privado é esperado como o principal vetor de crescimento, mantendo a expansão estável, em vez de acelerar.
Em seguida, o foco se desloca para a divulgação de inflação em 21 de agosto, quando o CPI cheio é visto em 2,0% na comparação anual e o núcleo do CPI em 1,8% na comparação anual. Se confirmado, o movimento recolocaria a inflação cheia nacional no alvo de 2% do Banco do Japão, com pressões de preços de importados descritas como o principal fator.
Volatilidade do iene e estratégias de trading com PIB
Com a divulgação do PIB preliminar do 2º trimestre do Japão marcada para 17 de agosto, recomendamos que traders de derivativos se preparem para uma maior volatilidade do iene, à medida que o mercado avalia o consenso de crescimento de 0,5%. Um dado forte, puxado pelo consumo privado, provavelmente alimentará especulações de novas altas de juros pelo Banco do Japão, em linha com os passos de normalização de política observados ao longo do último ano. Recomendamos a compra de opções de venda (puts) de USD/JPY de curto prazo para capturar um potencial movimento de baixa caso o PIB supere as expectativas.
Perspectiva para o CPI e hedge para oscilações de mercado
Após os dados de PIB, a divulgação do CPI em 21 de agosto é projetada para alcançar a meta de 2,0% do Banco do Japão, mantendo a pressão sobre os formuladores de política para apertar as condições monetárias. Essa inflação persistente, fortemente influenciada pelos preços de importados, sugere que a era dos rendimentos japoneses ultrabaixos ficou definitivamente para trás. Podemos explorar essa tendência assumindo posições compradas em futuros de títulos do governo japonês (JGBs) ou utilizando swaps de taxa de juros para se beneficiar da alta dos rendimentos domésticos.
Também é preciso lembrar as oscilações dramáticas de agosto de 2024, quando uma alta inesperada de juros desencadeou um grande desmonte do carry trade em iene e levou o Nikkei 225 a cair mais de 12% em uma única sessão. Com a inflação subjacente do Japão próxima ou acima de 2% por quase dois anos, o iene permanece altamente sensível a qualquer gatilho mais hawkish. Para mitigar riscos, preferimos comprar straddles do Nikkei 225 para lucrar com movimentos bruscos em qualquer direção durante esta semana de alto impacto.
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