Estrategistas do OCBC, Sim Moh Siong e Christopher Wong, esperam que as moedas asiáticas comecem a semana mais fracas. Eles ligam isso à volta da incerteza geopolítica (riscos ligados a conflitos e relações entre países), ao petróleo mais caro, ao apetite por risco mais fraco (menor disposição do mercado para investir em ativos arriscados) e à demanda pelo dólar americano. Eles destacam que moedas “high-beta” (que costumam oscilar mais quando o mercado muda de humor) e de países que importam mais petróleo do que exportam estão mais expostas, incluindo KRW (won da Coreia do Sul), THB (baht da Tailândia), PHP (peso filipino) e INR (rupia da Índia). Eles esperam que moedas com “beta” menor (que tendem a variar menos) como CNH (yuan chinês negociado fora da China continental) e SGD (dólar de Singapura) sejam mais resistentes. Eles observam que o tráfego limitado pelo Estreito de Hormuz voltou. Isso pode reduzir a chance de o mercado colocar nos preços o cenário mais grave de interrupção, sugerindo uma abertura mais fraca, e não uma queda desordenada. Se o conflito durar e os preços do petróleo ficarem altos sem disparar, eles esperam que o mercado passe a olhar mais para diferenças de “termos de troca” (vantagem ou desvantagem de um país por vender e comprar no exterior a certos preços; por exemplo, exportador de energia tende a se beneficiar quando energia fica mais cara). Eles preferem AUD (dólar australiano) ao EUR (euro) e mantêm postura defensiva em moedas asiáticas de países importadores de petróleo, incluindo KRW, INR, THB e PHP. Com a recente alta do petróleo Brent (referência internacional de preço do petróleo) para acima de US$ 95 por barril e o Índice do Dólar (medida do valor do dólar contra uma cesta de moedas) passando de 106,5, esperamos um começo mais fraco para muitas moedas asiáticas. Esse cenário de incerteza geopolítica está gerando demanda defensiva pelo dólar (busca por um ativo considerado mais seguro). Isso repete padrões vistos durante as tensões no Oriente Médio em 2025. No ano passado, vimos como moedas mais sensíveis ao risco e de importadores líquidos de petróleo, como o won sul-coreano e o baht tailandês, tiveram desempenho bem pior quando os preços do petróleo ficaram “grudados” em níveis altos (altos por mais tempo). A forte dependência da Coreia do Sul de importações de energia, por exemplo, fez o won enfraquecer para além de 1.380 por dólar naquele período. Operadores podem considerar comprar “puts” (opções que dão o direito de vender, usadas como proteção quando se espera queda) em moedas como KRW, THB e INR para se proteger contra novas perdas nas próximas semanas. Por outro lado, favorecemos exportadores de energia como o dólar australiano, que tende a se beneficiar de preços mais altos de matérias-primas, especialmente quando comparado a blocos importadores de energia como a Zona do Euro. O superávit comercial da Austrália (quando o país exporta mais do que importa) superou as expectativas no mês passado, subindo para A$ 12 bilhões com exportações fortes de GNL (gás natural liquefeito, gás resfriado e transportado em forma líquida) e carvão. Isso reforça nossa visão de olhar para estratégias como “call spreads” em AUD/EUR (estratégia com opções que busca ganhar com alta limitada, comprando uma opção de compra e vendendo outra com preço-alvo mais alto), esperando maior diferença de desempenho entre as moedas. O yuan chinês e o dólar de Singapura devem ser mais resistentes nesse ambiente, como em 2025. A estrutura monetária forte de Singapura (regras e ações do banco central para manter estabilidade) e o regime de câmbio administrado da China (quando autoridades controlam parte dos movimentos da moeda) dão uma proteção contra esse tipo de choque externo. Não são moedas que procuraríamos vender a descoberto agora (apostar na queda). O ponto principal é que os preços do petróleo parecem altos por mais tempo, e não fora de controle, já que grandes rotas de navegação seguem abertas, embora com custos maiores de seguro. Isso sugere uma queda lenta e gradual, e não pânico, tornando opções com prazo mais longo (contratos que vencem mais adiante) mais atraentes do que apostas de curtíssimo prazo. Estaremos atentos às manchetes em busca de sinais de redução de tensão, o que pode ser um gatilho para realizar lucros (encerrar posições para garantir ganho) nessas posições defensivas.

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