Estrategistas do OCBC, Sim Moh Siong e Christopher Wong elevaram sua projeção para o Brent no fim de 2026 para USD 80/barril, ante USD 75/barril, citando interrupções de oferta no Oriente Médio que estão durando mais do que o esperado. O Brent tem sido negociado acima de USD 90/barril à medida que as tensões entre EUA e Irã se intensificaram, incluindo trocas de ataques pela primeira vez em cerca de um mês, enquanto voltaram as preocupações com o transporte marítimo pelo Estreito de Ormuz e as conversas para reabrir a rota seguem travadas, mais de cinco meses após o início do conflito.
As condições de mercado vêm sendo moldadas pelo aperto nos balanços físicos. Os estrategistas apontaram queda dos estoques, aumento dos custos de transporte e o surgimento de escassez de diesel, argumentando que o mercado se adaptou aos choques de oferta de petróleo principalmente reduzindo amortecedores. Na avaliação deles, o diesel, e não o petróleo bruto, passou a ser a restrição determinante, mantendo o risco geopolítico precificado em todo o complexo.
Posicionamento Para Risco Elevado no Mercado de Energia
Ao atravessarmos as primeiras semanas de setembro de 2026, operadores de derivativos devem se posicionar para uma pressão altista sustentada sobre as principais referências de energia, especialmente o Brent. Com os estoques globais de petróleo abaixo das médias de cinco anos e o Estreito de Ormuz enfrentando gargalos persistentes no fluxo de navios, recomendamos focar em opções de compra (calls) compradas de Brent para proteção (hedge) contra picos geopolíticos repentinos. Dados recentes mostram que a demanda global por petróleo deve atingir um recorde de 103 milhões de barris por dia neste ano, deixando o mercado com amortecedores estreitos para absorver novos choques de oferta no Oriente Médio.
Prêmios de Derivados e Estratégias de Volatilidade
Acreditamos que as oportunidades mais lucrativas não estão no petróleo bruto em si, mas no segmento de derivados, especificamente no diesel. Como a capacidade de refino segue apertada e os custos de transporte estão disparando, o crack spread do gasóleo — a diferença de preço entre o petróleo bruto e o diesel refinado — tende a abrir significativamente. Operadores de derivativos devem considerar montar posições compradas em contratos futuros de ICE Gasoil ou utilizar spreads de calendário para capturar o prêmio do aperto no curto prazo.
Além disso, a volatilidade implícita no mercado de opções de petróleo subiu acima das médias históricas de 25% devido ao impasse nas negociações diplomáticas no Oriente Médio. Para explorar esse ambiente de alta volatilidade sem assumir risco direcional excessivo, sugerimos empregar estratégias com opções como bull call spreads ou iron condors. Essa abordagem permite capturar prêmios elevados, ao mesmo tempo em que protege o capital contra oscilações bruscas e inesperadas no mercado físico.
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