O USD/JPY continua sua trajetória de alta, agora superando 147,40. Nen novos desenvolvimentos foram relatados recentemente para influenciar essa tendência.
O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de Tóquio para julho foi de 2,9%, ligeiramente abaixo dos 3% esperados. Enquanto isso, a inflação em Tóquio manteve-se acima da meta do Banco do Japão, sugerindo possíveis aumentos nas taxas de juros até o final de 2025 ou início de 2026.
O Índice de Preços ao Produtor de Serviços do Japão em junho subiu 3,2% em relação ao ano anterior, alinhando-se com as previsões. Apesar desses dados não se oporem a aumentos potenciais nas taxas do Banco do Japão, o iene se enfraqueceu durante a sessão.
O Banco do Japão está programado para se reunir na próxima semana, mas não há expectativa de que um aumento nas taxas ocorra antes do final do ano atual.
Acreditamos que o ponto de Sheridan destaca uma divergência crucial para os traders. A fraqueza do iene não está relacionada aos dados japoneses de curto prazo, mas sim à grande diferença de taxas de juros com os Estados Unidos. A taxa de política do Banco do Japão está próxima de 0,1%, enquanto o Federal Reserve dos EUA mantém sua taxa firmemente na faixa de 5,25% a 5,50%, criando um forte incentivo para vender ienes por dólares.
Essa dinâmica provavelmente não mudará em breve, já que os futuros das taxas de juros do Fed atualmente precificam uma chance maior que 90% de as taxas permanecerem inalteradas na próxima reunião. Isso reforça a força do dólar e sugere que a trajetória de menor resistência para o USD/JPY continua sendo de alta. Portanto, vemos valor contínuo em estratégias que lucram com a alta da taxa de câmbio, como a compra de opções de compra (call options) de USD/JPY.
Entretanto, é preciso ficar atento a intervenções do governo à medida que o par sobe. Em 2022, o Ministério das Finanças do Japão interveio para comprar ienes quando o dólar ultrapassou a marca de 150, mostrando uma linha clara a ser respeitada. Esse histórico torna a zona entre 150-152 uma área crítica de resistência, onde a tendência de alta do dólar poderia enfrentar uma reversão abrupta.
Considerando o risco de intervenção, os traders devem considerar o uso de spreads de opções, como um spread de compra, para limitar o potencial de alta, mas reduzir significativamente o custo da operação. Essa estratégia permite lucrar com um movimento contínuo em direção a 150, enquanto protege contra uma queda súbita, caso as autoridades decidam agir. A volatilidade implícita para o par já começou a subir, recentemente atingindo mais de 8,5%, tornando essas estratégias de risco definido mais atraentes.
Devemos também estar cientes de que estar vendido em ienes é uma operação muito popular. Dados recentes da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities mostram que grandes especuladores mantêm uma posição líquida vendida de mais de 115.000 contratos, perto de máximas de vários anos. Um mercado concorrente significa que qualquer mudança surpresa na política do Banco do Japão ou uma intervenção bem-sucedida podem desencadear uma forte pressão para cobrir posições vendidas, causando um fortalecimento rápido do iene.
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