O relatório de inflação dos EUA, CPI, está programado para ser divulgado na terça-feira, 15 de julho, às 8h30, horário da costa Leste dos EUA, que corresponde às 12h30 GMT. A TD Securities e o Bank of America preveem que a inflação core mensal suba 0,3%.
Esse aumento seria o maior desde os 0,4% de janeiro. A TD Securities espera que os preços dos bens aumentem devido à transferência de tarifas, enquanto os serviços podem não oferecer alívio. O Bank of America prevê um aumento de 0,3% mês a mês e de 3,0% ano a ano para a inflação core, com uma taxa geral de 2,7% ano a ano.
A amplitude das pressões inflacionárias será fundamental no relatório. Se a inflação estiver se reaccelerando de forma ampla, isso pode afetar negativamente o mercado de títulos, levando a rendimentos mais altos por razões adversas. Essa situação pode sugerir menos cortes nas taxas do Federal Reserve do que o esperado.
Desenvolvimentos como esse também podem impactar os mercados de ações. Com tarifas pesadas propostas, a situação pode se agravar ainda mais.
A leitura do CPI vai além de apenas indicar para onde os preços estão indo—ela molda as expectativas em torno dos custos de empréstimos, fluxos de dinheiro e comportamento de risco nos próximos meses. O aumento esperado de 0,3% na inflação core pode parecer modesto à primeira vista, mas, considerando padrões recentes, reflete um pouco mais de impulso do que os formuladores de políticas esperavam. Depois do número inesperadamente forte de janeiro, uma repetição elimina qualquer sensação de aleatoriedade.
Quando a TD vê a transferência de tarifas elevando os preços dos bens novamente, isso reforça a ideia de que os custos de insumos estão sendo repassados diretamente aos consumidores finais. Isso é relevante porque essas pressões não estão necessariamente diminuindo em outros setores também. Os serviços, que mostraram alguns sinais de desaceleração, podem agora estagnar esse progresso. Preços que permanecem ou aumentam nesse setor podem desfazer suposições anteriores de que a desinflação estava se tornando mais confiável.
O número core de 3,0% ano a ano do Bank of America está apenas dentro dos limites de conforto, mas não de forma confortável. Se os níveis gerais de preços forem sustentados tanto por bens quanto por serviços, então os traders podem esperar sensibilidade aumentada em relação aos dados futuros. Esse tipo de cenário convida a revisões—não para previsões trimestrais, mas para a trajetória nas próximas reuniões.
Observamos que as reações do mercado de títulos dependem menos de números absolutos e mais da forma ou persistência da inflação. Se a força de alta não parecer isolada, se se espalhar por setores, então traduzir isso em movimentação da curva se torna mais fácil. Provavelmente veremos os rendimentos a longo prazo ajustando-se primeiro, já que o medo de inflação persistente muitas vezes começa lá. Isso altera a alocação de ativos em locais não limitados à renda fixa.
Vale também considerar a questão das tarifas. Se os formuladores de políticas continuarem ameaçando ou implementando aumentos, como os já sugeridos, então os efeitos dos preços se tornam menos teóricos. Os traders devem já considerar os efeitos em cadeia, especialmente se estes forem repassados rapidamente pelos bens duráveis.
Considerando essas possíveis respostas e o impacto que elas acarretam, as expectativas para ações dos bancos centrais estão sob pressão. Se as métricas de inflação revelarem uma ampla aceleração, especialmente quando combinadas com cadeias de suprimentos mais rígidas ou pressões salariais persistentes, então a redução se torna mais difícil de argumentar a curto prazo. Essa dinâmica reduz tanto as opções quanto a flexibilidade nos mercados.
Preste atenção nos componentes da tendência—não apenas no número. Se os números mostrarem a estabilização da energia, mas o abrigo ganhando ritmo, essa é uma mensagem diferente de energia caindo enquanto os serviços sobem. As reações do mercado serão moldadas de acordo.
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