O produto interno bruto (PIB, a soma de tudo o que o país produz) da China, na comparação com o mesmo período do ano anterior (ano a ano), cresceu 5% no primeiro trimestre. O resultado ficou acima da expectativa de 4,8%. Os dados comparam a produção do primeiro trimestre com o mesmo período de um ano antes. Os números indicam que o crescimento superou a previsão em 0,2 ponto percentual.

Implicações Para Posicionamento

O PIB acima do esperado sugere que a economia chinesa está com mais força do que estimamos. Essa surpresa positiva deve nos levar a reavaliar posições de queda (apostas em baixa) e buscar oportunidades em ativos ligados ao crescimento da China. Nas próximas semanas, devemos priorizar estratégias que ganhem com mais atividade econômica e melhora do humor do mercado. Devemos considerar comprar opções de compra (call, um contrato que dá o direito de comprar um ativo por um preço definido) em índices de ações chineses como o CSI 300 e o Hang Seng. Após um período de desempenho fraco em boa parte de 2025, esse dado dá um motivo econômico para uma alta. A volatilidade implícita (a oscilação “esperada” embutida no preço das opções) nesses índices pode cair agora que esse dado importante saiu, o que torna spreads de call (estratégia com duas calls para reduzir custo, limitando ganho e perda) uma forma eficiente de buscar alta. Esse dado também reforça a ideia de valorização do yuan, então podemos olhar contratos futuros (acordos para comprar/vender no futuro por um preço definido) ou opções do CNH (yuan negociado fora da China continental). O Banco Popular da China (o banco central do país) agora tem mais espaço para permitir uma força moderada da moeda sem receio de travar o crescimento. Dados recentes da U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC, órgão dos EUA que acompanha posições e regras de derivativos) mostram redução de apostas na queda do yuan, tendência que esse PIB provavelmente acelera. As commodities (matérias-primas como metais e minério) tendem a se beneficiar diretamente, e devemos buscar posições compradas (aposta de alta) em futuros de cobre e minério de ferro. A China ainda consome mais da metade do cobre refinado do mundo, então um crescimento de 5% do PIB aponta para demanda industrial forte. Vimos como os preços desses materiais enfraqueceram durante as preocupações com o setor imobiliário em 2025, e este relatório sugere uma possível virada dessa tendência. Como esse dado positivo reduz uma grande fonte de incerteza, podemos considerar vender volatilidade (estratégias que ganham se o preço oscilar menos). Vender opções de venda (put, contrato que dá o direito de vender por um preço definido) em ETFs (fundos negociados em bolsa) como o iShares MSCI China ETF (MCHI) pode ser uma estratégia viável. Isso permite receber o prêmio (o valor pago pela opção) com uma visão cautelosamente positiva de que o mercado encontrou um piso (um nível de preço onde para de cair).

Second Order Effects

Olhando para as medidas de estímulo (ações do governo para incentivar a economia, como crédito e investimentos) de Pequim ao longo de 2025, esse número do PIB é a primeira prova clara de que elas estão funcionando. Diferente dos dados irregulares de recuperação vistos no ano passado, isso mostra força mais ampla, mais difícil de ignorar. Indica que os esforços do governo para estabilizar a economia estão dando resultado. Isso deve gerar efeitos em cadeia (impactos indiretos) em empresas globais muito expostas à China. Devemos considerar opções de compra em marcas de luxo europeias e montadoras alemãs, pois seus lucros dependem muito do gasto do consumidor chinês. Grandes mineradoras também devem se beneficiar, já que uma produção industrial mais forte aumenta a demanda por matérias-primas.

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