O ouro estabilizou na sexta-feira, com o XAU/USD a oscilar perto dos 4.200 dólares, depois de ter atingido um máximo intradiário de 4.246 dólares, enquanto os mercados aguardavam novos sinais sobre um possível acordo de paz entre os EUA e o Irão. Comentários do Presidente dos EUA, Donald Trump, de que ataques planeados ao Irão tinham sido cancelados ajudaram o metal precioso a recuperar de um mínimo de quase sete meses nos 4.023 dólares, ao mesmo tempo que o dólar norte-americano perdeu terreno. O ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão afirmou que um Memorando de Entendimento com os Estados Unidos “nunca esteve tão perto”, mas Teerão ainda não confirmou uma decisão final, o que limitou a continuidade do movimento no ouro.

As leituras da inflação nos EUA também travaram a subida, ao sustentarem uma postura “mais alta por mais tempo” por parte da Reserva Federal. O CPI subiu para 4,2% em termos homólogos em maio, face a 3,8% em abril, e o PPI avançou para 6,5%, face a 5,7%, deixando o metal a caminho de uma segunda queda semanal, enquanto o dólar se manteve resiliente, com o DXY perto de 99,78. O indicador de sentimento da Universidade do Michigan melhorou para 48,9 em junho, face a 44,8, enquanto as expectativas de inflação a um e a cinco anos recuaram para 4,6% e 3,4%, face a 4,8% e 3,9%. Os níveis técnicos mostravam a cotação abaixo da média móvel simples (SMA) de 20 dias, perto de 4.425 dólares, com o RSI em torno de 35 e o ADX perto de 35; foram referidos suportes perto de 4.149 e 4.000 dólares, e resistências perto de 4.425 e 4.701 dólares.

Tensões geopolíticas e volatilidade de mercado

Estamos a acompanhar os preços do ouro a consolidarem em torno do nível de 4.200 dólares, num contexto em que o mercado pondera um potencial acordo de paz EUA-Irão contra uma Reserva Federal de tom mais agressivo. O recente ressalto a partir do mínimo de 4.023 dólares parece frágil, dada a incerteza quanto à assinatura do acordo já este fim de semana. Este tipo de tensão geopolítica gera uma volatilidade significativa no curto prazo.

Para traders de derivados, esta incerteza é uma oportunidade. A volatilidade implícita das opções de ouro de curto prazo disparou para mais de 18% na última semana, o que significa prémios de opções mais elevados, mas também indica que o mercado se está a preparar para um movimento de preço significativo. Acreditamos que estratégias como a compra de put spreads podem ser eficazes para cobrir o risco de uma queda “sell the news” caso um acordo de paz seja confirmado.

Historicamente, grandes desescaladas geopolíticas tendem a ser negativas para o ouro quando a incerteza desaparece. Quando o acordo nuclear com o Irão (JCPOA) foi implementado no início de 2016, os preços do ouro registaram inicialmente uma breve subida antes de entrarem numa tendência de queda de vários meses, recuando mais de 10%. Vemos aqui um risco semelhante: um acordo confirmado poderá remover um pilar importante de suporte ao ouro, empurrando os preços de volta em direção ao nível dos 4.000 dólares.

Dados económicos, posicionamento de mercado e estratégias de negociação

Os dados económicos internos reforçam uma perspetiva negativa para ativos sem rendimento, como o ouro. Com o mais recente relatório do CPI de maio a mostrar inflação de 4,2%, bem acima do objetivo da Fed, há poucas razões para que os decisores considerem cortes de taxas. De facto, os futuros sobre a taxa dos fed funds estão agora a incorporar uma probabilidade inferior a 10% de um corte de taxas até ao final de 2026, uma descida acentuada face à probabilidade de 45% precificada há apenas dois meses.

Olhando para o posicionamento de mercado, o mais recente relatório Commitment of Traders mostra que grandes especuladores e hedge funds reduziram as suas posições líquidas longas em ouro pela terceira semana consecutiva. Isto indica que o dinheiro institucional está a tornar-se mais cauteloso quanto ao potencial de subida do ouro. O quadro técnico é consistente, com o preço a falhar a recuperação da média móvel de 20 dias, perto de 4.425 dólares.

Tendo em conta este enquadramento, vemos a ação do preço atual como uma potencial oportunidade de venda. Estaremos atentos a qualquer recuperação em direção à resistência nos 4.425 dólares para potencialmente iniciar posições curtas ou comprar puts. O nosso alvo inicial em baixa seria um reteste dos mínimos recentes em torno do nível psicologicamente importante dos 4.000 dólares.

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