O ouro tem ficado para trás face ao cabaz mais amplo de matérias-primas, à medida que as tensões geopolíticas entre os EUA e o Irão prosseguem sem acordo, enquanto o petróleo e os metais base têm sido apoiados por riscos de oferta elevados. Os metais preciosos subiram no final da semana passada depois de as manchetes apontarem para um Memorando de Entendimento (MoU) ou acordo iminente, mas o enquadramento de mercado continuou a ser determinado pela evolução dos preços da energia.
A TD Securities espera que os mercados de energia se mantenham apertados e apoiados por preços mais elevados mesmo que um acordo se concretize, mantendo os ventos contrários macroeconómicos para o complexo dos metais preciosos. Neste contexto, espera-se que o posicionamento dos CTA em ouro se mantenha, em termos gerais, estável, a menos que os preços desencadeiem esta semana uma forte “uptape” em direção aos 4.750 dólares/onça ou uma “downtape” em direção aos 4.480 dólares/onça.
Subdesempenho do ouro face a outras matérias-primas
Observamos que o ouro está a ficar atrás de outras matérias-primas, uma vez que o petróleo e os metais industriais beneficiam mais dos riscos de oferta em curso. Com o Brent a manter-se firme acima dos 115 dólares por barril e as conversações EUA-Irão a voltarem a estagnar na semana passada, as condições que têm travado o ouro não estão a desaparecer. Esta dinâmica sugere que os metais preciosos deverão provavelmente continuar a subdesempenhar.
O principal problema para o ouro é a persistência de ventos contrários macroeconómicos impulsionados por custos energéticos elevados. Os mais recentes dados de inflação dos EUA, relativos a maio de 2026, fixaram-se num persistente 4,1%, mantendo a pressão sobre a Reserva Federal para conservar a sua taxa diretora em 5,75%. Este cenário de taxas “mais altas por mais tempo” aumenta o custo de oportunidade de deter ativos sem rendimento, como o ouro, tornando-o menos atrativo para os investidores.
Expectativas de mercado e estratégia para traders de ouro
Para os traders de derivados, isto aponta para um mercado a negociar dentro de um intervalo nas próximas semanas. Antecipamos que o ouro se mantenha contido, a menos que quebre abaixo do suporte nos 4.480 dólares/onça ou suba acima da resistência nos 4.750 dólares/onça. Isto sugere que estratégias que beneficiam de baixa volatilidade, como a venda de opções call e put fora do dinheiro (out-of-the-money), poderão ser favoráveis.
Este ambiente recorda o período de 2022-2023, quando subidas agressivas de taxas pelos bancos centrais se sobrepuseram aos riscos geopolíticos, colocando um teto aos preços do ouro. Até que o mercado antecipe uma mudança clara para flexibilização monetária, esperamos que estas pressões macro continuem a pesar sobre o ouro. Estamos a posicionar-nos para um movimento lateral, em vez de uma rutura significativa.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
