O ouro subiu 0,81% na terça-feira, com o XAU/USD a negociar nos 4.344 dólares depois de ter tocado um mínimo diário de 4.306 dólares, numa sessão em que a trégua EUA–Irão, prevista para ser assinada na sexta-feira, coincidiu com uma queda do petróleo durante dois dias que aliviou a pressão inflacionista e pesou sobre o dólar. A Reserva Federal deu início a uma reunião de dois dias, na qual é esperado que mantenha as taxas inalteradas e publique o seu *Summary of Economic Projections*, antes de o novo presidente, Kevin Warsh, realizar a sua primeira conferência de imprensa após a decisão. Os mercados monetários atribuíam uma probabilidade de 80% a uma manutenção, contra 20% de hipótese de subida, segundo a Prime Terminal, enquanto dados mais fracos nos EUA reforçaram o tom: a média móvel a quatro semanas do ADP indicou contratações de 25,5 mil, abaixo das 29 mil anteriores.
A queda das yields reforçou a procura por ouro, com a taxa da dívida norte-americana a 10 anos a recuar quase 5 pontos base para 4,484% e o Índice do Dólar a cair 0,12% para 99,54. Noutros bancos centrais, o RBA manteve as taxas, mas sinalizou novo aperto se a inflação voltar a acelerar, e o BoJ subiu as taxas em 25 pontos base para 1% sem traçar um rumo, depois de o governador Kazuo Ueda ter sido hospitalizado. Do ponto de vista técnico, a resistência é vista em torno de 4.400 dólares, junto da média móvel simples (SMA) de 20 dias, seguida pela SMA de 200 dias em 4.458 dólares, 4.500 dólares e a SMA de 50 dias em 4.571 dólares; o suporte situa-se nos 4.300 dólares, depois 4.250, 4.200 e 4.023 dólares.
Impacto dos preços do petróleo e da política dos bancos centrais no ouro
A recente queda dos preços do petróleo, na sequência do acordo EUA–Irão, é um acontecimento relevante para nós. Isto suavizou as expectativas de inflação, tornando menos provável que a Reserva Federal suba as taxas de juro no curto prazo. Consequentemente, este enquadramento está a tornar-se cada vez mais favorável para ativos sem rendimento, como o ouro.
O nosso foco está agora na reunião da Reserva Federal, em particular na primeira conferência de imprensa do novo presidente, Kevin Warsh. O mercado está a antecipar um posicionamento dovish, mas qualquer linguagem surpreendentemente hawkish poderá provocar uma inversão rápida. Precisamos de estar posicionados para o desfecho esperado, mantendo-nos preparados para uma surpresa.
Os dados recentes sustentam a nossa visão de que a inflação está a abrandar, com o mais recente relatório do CPI a mostrar uma moderação para 2,8% em termos anualizados. Isto, em conjunto com a descida do crude WTI de acima de 85 dólares para abaixo de 78 dólares por barril no último mês, reforça o argumento a favor de uma pausa por parte da Fed. A ferramenta CME FedWatch reflete este cenário, mostrando que os traders estão atualmente a atribuir uma probabilidade inferior a 25% a uma subida de taxas na próxima reunião.
Estratégias com opções e perspetiva técnica
Para capitalizar uma eventual subida do ouro, estamos a considerar a compra de opções call. Esta estratégia permite-nos beneficiar caso o ouro rompa a resistência-chave perto dos 4.400 dólares, definindo de forma clara o nosso risco máximo. Estamos a avaliar opções com maturidades no final de julho ou em agosto, para dar tempo a que esta tendência se desenvolva após a reunião da Fed.
No entanto, também temos de gerir os riscos de uma surpresa de política monetária, sobretudo com outros bancos centrais, como o BoJ, a adotarem um tom mais hawkish. Para nos protegermos de um posicionamento inesperadamente firme por parte da Fed, poderíamos comprar puts sobre ETFs de obrigações. Uma surpresa hawkish deverá levar a uma subida acentuada das yields dos Treasuries e a uma queda dos preços das obrigações, tornando essas puts lucrativas e compensando parte das perdas nas nossas posições principais em ouro.
O quadro técnico mostra uma zona de disputa clara no nível dos 4.400 dólares, que coincide com a média móvel de 20 dias. Um movimento decisivo acima desta área poderá desencadear mais compras e empurrar o ouro para a resistência seguinte na média móvel de 200 dias, em torno de 4.458 dólares. A nossa estratégia está construída em torno deste potencial *breakout*.
Nas próximas semanas, iremos monitorizar de perto os dados económicos dos EUA, em particular as próximas leituras de Vendas a Retalho e de Novos Pedidos de Subsídio de Desemprego. Fraqueza nestes relatórios reforçaria a perceção de que a Fed permanecerá em pausa, dando suporte continuado a preços mais elevados do ouro. Qualquer sinal de renovada força económica poderá alterar rapidamente este sentimento.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
