O ouro (XAU/USD) subiu para um máximo semanal no início de segunda-feira na Europa, depois de os EUA e o Irão anunciarem um acordo para pôr termo ao seu conflito, com entrada em vigor prevista para sexta-feira. Os EUA disseram que iriam levantar o bloqueio naval aos portos iranianos e reabrir o Estreito de Ormuz assim que o acordo fosse assinado, enquanto o Reino Unido, a França, a Alemanha e a Itália indicaram estar preparados para levantar sanções associadas a medidas relacionadas com o programa nuclear do Irão. O Irão descreveu as conversações como um processo negocial de 60 dias assente em três condições: fim do bloqueio, fim do estado de guerra e das operações militares, e libertação de fundos congelados. Nos mercados de taxas, o CME FedWatch mostrou a probabilidade implícita de uma subida de taxas pela Fed em dezembro em quase 64%, abaixo dos 69% da semana passada.
No gráfico, o ouro à vista mantém-se abaixo da SMA de 100 dias e abaixo da banda média de Bollinger, com o RSI perto de 42. Os níveis de resistência situam-se perto de 4.415 dólares, depois em torno de 4.685 dólares, e na SMA de 100 dias próxima de 4.762 dólares. O suporte é indicado em torno de 4.142 dólares na banda inferior de Bollinger, com uma quebra a apontar para uma retração mais profunda em direção a mínimos anteriores.
Reação do Mercado e Perspetiva Técnica
Vemos a atual subida do ouro como uma reação temporária à alteração das expetativas de taxas de juro, e não como o início de uma nova tendência altista. O principal efeito do acordo de paz é a redução do risco geopolítico, o que historicamente atenua a procura por ativos de refúgio como o ouro. Esta recuperação até à resistência é provável que constitua uma oportunidade para posicionamento com vista a uma inversão.
O mercado está focado na ferramenta CME FedWatch, que reduziu as probabilidades de uma subida de taxas em dezembro, mas este é um fator secundário. O Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA referente a maio de 2026, divulgado na semana passada, fixou-se nuns ainda elevados 3,1% e, com a reabertura do Estreito de Ormuz, esperamos que os preços do petróleo recuem, o que será desinflacionista no longo prazo. Isto reduz o apelo do ouro enquanto proteção contra a inflação.
Do ponto de vista técnico, o ouro continua numa posição fraca abaixo da sua média móvel simples de 100 dias. Encaramos o movimento atual como uma recuperação corretiva, que é provável que seja vendida à medida que se aproxima da resistência perto do nível de 4.415 dólares. Os indicadores subjacentes de momentum não sustentam uma subida sustentada a partir daqui.
Perspetiva Estratégica e Contexto Histórico
Para traders de derivados, isto apresenta uma oportunidade para comprar opções put com vencimento nas próximas 4 a 6 semanas. Esta estratégia permite-nos beneficiar de uma potencial queda à medida que o mercado assimila o impacto total do acordo de paz, ao mesmo tempo que limita a perda potencial. A volatilidade implícita poderá estar baixa face às “boas notícias”, tornando as opções relativamente baratas.
Importa reconhecer que as compras por bancos centrais continuam a ser um forte fator de suporte para o ouro. O relatório do Conselho Mundial do Ouro (World Gold Council) relativo ao 1.º trimestre de 2026 mostrou que os bancos centrais globais acrescentaram mais 290 toneladas às suas reservas, prolongando a tendência dos últimos anos. Esta procura consistente deverá ajudar a estabelecer um piso e impedir uma queda acentuada dos preços.
Historicamente, a remoção de um prémio de risco geopolítico significativo tem conduzido a fraqueza no ouro. Após o fim da primeira Guerra do Golfo, em 1991, os preços do ouro derraparam de forma constante durante meses, à medida que a estabilidade regressava. Antecipamos que um padrão semelhante possa materializar-se, em que este rally inicial perde força e dá lugar a uma tendência de queda de médio prazo.
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