O Índice do Dólar dos EUA caiu após subir mais cedo na segunda-feira e fechou o dia com forte queda. No começo da terça-feira, ficou abaixo de 98,50, o nível mais baixo desde o início de março, antes dos dados de PPI de março mais tarde na sessão dos EUA e de falas de autoridades de grandes bancos centrais. Sobre o Irã, o presidente dos EUA, Donald Trump, disse que os EUA foram procurados pelas “pessoas certas” e que elas queriam um acordo, e afirmou que começou um bloqueio dos EUA no Estreito de Ormuz. O vice-presidente dos EUA, JD Vance, disse que as conversas tiveram progresso relevante, mas sem acordo, enquanto o New York Times informou que o Irã propôs suspender o programa nuclear por 5 anos e os EUA queriam 20.

Visão do Mercado e Níveis-Chave

As ações dos EUA ficaram mistas na segunda-feira, com o S&P 500 caindo cerca de 0,1% e o Nasdaq subindo mais de 1%. No início da terça-feira, os futuros dos índices dos EUA ficaram quase sem mudança. (Futuros são contratos para negociar um ativo numa data futura, muito usados para indicar como o mercado pode abrir.) A produção industrial do Japão em fevereiro caiu 2% em relação ao mês anterior, contra a previsão de queda de 2,1%. O USD/JPY foi negociado perto de 159,20, o EUR/USD subiu em direção a 1,1800 e o GBP/USD passou de 1,3500. (USD/JPY, EUR/USD e GBP/USD são pares de moedas: mostram quantas unidades da segunda moeda compram 1 unidade da primeira.) O ouro se recuperou após cair abaixo de US$ 4.650 e avançou em direção a US$ 4.800, enquanto o WTI ficou pouco abaixo de US$ 93,00. (WTI é o petróleo “West Texas Intermediate”, um tipo de referência de preço nos EUA.) Lembramos do Índice do Dólar dos EUA com dificuldade abaixo de 98,50 nesta época de 2025, o que deu uma falsa sensação de segurança. Essa fraqueza do dólar foi temporária, pois a inflação nos EUA, por último em 3,4% no primeiro trimestre de 2026, forçou o Federal Reserve a manter uma postura mais dura. (Federal Reserve, ou “Fed”, é o banco central dos EUA; postura “mais dura” significa manter juros altos para conter a inflação.) Por isso, vale considerar estratégias com opções que protejam contra uma nova alta do dólar, uma mudança importante em relação ao sentimento do mercado um ano atrás. (Opções são contratos que dão o direito de comprar ou vender um ativo por um preço definido; servem para proteção e para apostas de curto prazo.) As tensões no Estreito de Ormuz citadas no ano passado não foram totalmente resolvidas, mantendo uma pressão de alta no petróleo. Como cerca de 25% do petróleo mundial transportado por navios ainda passa por esse ponto estreito, o petróleo WTI tem oscilado muito entre US$ 90 e US$ 105 nos últimos seis meses. Derivativos baseados em volatilidade, como straddles em futuros de petróleo, são uma estratégia adequada para operar manchetes geopolíticas imprevisíveis. (Volatilidade é o tamanho das oscilações de preço; derivativos são contratos cujo valor depende de outro ativo; straddle é comprar uma opção de alta e uma de baixa ao mesmo tempo; futuros são contratos para compra/venda no futuro.)

Ideias de Posição e Proteção

O sinal misto nas ações no ano passado, com o Nasdaq se saindo melhor, virou um tema de liderança concentrada ao longo de 2025. Agora, com os dez maiores componentes do S&P 500 somando mais de 35% do peso do índice, o risco de uma correção repentina é maior, apesar do VIX perto de 15, um nível baixo. (Componentes são as ações que formam o índice; peso é a participação de cada ação no cálculo; correção é uma queda relevante; VIX é um índice que mede a volatilidade esperada do S&P 500, chamado de “índice do medo”.) Estamos usando put spreads em índices principais como proteção mais barata contra uma possível queda nas próximas semanas. (Put é uma opção que ganha valor quando o preço cai; spread é uma combinação de duas opções para reduzir custo e limitar risco.) A alta em direção a 1,1800 no EUR/USD em abril de 2025 agora parece distante. Desde então, o Banco Central Europeu mudou de direção por causa do crescimento mais fraco, sinalizando possíveis cortes de juros, já que a inflação da zona do euro caiu para 2,1% na leitura mais recente. (Zona do euro é o conjunto de países que usam o euro; corte de juros significa reduzir a taxa básica.) Essa diferença crescente de política com o Fed sugere que qualquer força de curto prazo do euro é uma chance de se posicionar para novas quedas. A alta do ouro em direção a US$ 4.800 por onça no ano passado foi um sinal importante, puxada por compras constantes de bancos centrais, com mais de 900 toneladas adicionadas às reservas globais até 2025. (Onça, aqui, é a “onça troy”, medida comum para metais; reservas são ativos guardados por bancos centrais.) Esse suporte, junto com risco geopolítico, ajudou o ouro a se manter acima de US$ 5.000. Vemos a compra de opções de compra em quedas mais fortes como uma forma cuidadosa de manter exposição à alta e limitar o risco nesse nível de preço. (Opção de compra, ou call, ganha valor quando o preço sobe; exposição é o quanto você fica sujeito à variação de preço.)

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