A Inflação Núcleo Continua Difícil de Cair
O CPI núcleo de fevereiro veio em **0,2%**, o que, em termos anualizados (convertido para um ritmo de 12 meses), dá **2,4%** e sugere que a inflação continua resistente. Esse número reforça a visão de que o **Banco do Canadá** (o banco central do país) deve seguir cauteloso e provavelmente não vai cortar juros na próxima reunião, em abril. O caminho de volta para a meta de inflação de **2%** está sendo mais lento do que muitos esperavam. Esse dado contraria o preço atual do mercado, em que os **Overnight Index Swaps (OIS)** (contratos financeiros usados para estimar a taxa de juros futura) ainda indicam mais de **40%** de chance de corte de juros até junho. Consideramos atrativo vender **contratos futuros** (acordos para comprar ou vender um ativo no futuro a um preço definido) ligados à taxa **CORRA** (taxa de referência de juros de curto prazo no Canadá baseada em operações “overnight”, isto é, de um dia para o outro), ou seja, apostar contra cortes de juros no curto prazo. Em 2025, dados parecidos de inflação persistente adiaram a mudança de rumo do Banco do Canadá por dois trimestres seguidos. Um banco central mais **hawkish** (mais “duro”, com foco em combater a inflação mantendo juros altos) tende a favorecer o dólar canadense, ainda mais porque os dados recentes de emprego mostram força na economia, com o desemprego em **5,5%**. Vemos potencial para o “loonie” (apelido do dólar canadense) se fortalecer contra o dólar americano conforme muda a narrativa do **diferencial de juros** (diferença entre as taxas de juros de dois países). Estratégias com **opções** (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender a um preço definido) que se beneficiem de uma saída do nível de **1,35** em direção a **1,33** podem ser consideradas. Para ações, a chance de os custos de empréstimos ficarem altos por mais tempo pode pesar sobre o índice **S&P/TSX 60** (índice das 60 maiores empresas da bolsa do Canadá). Setores mais sensíveis a juros, como **imóveis** e **serviços públicos** (utilities, como energia e saneamento), devem sentir mais pressão nesse cenário de “juros altos por mais tempo”. Vemos as **opções de venda (puts)** (opções que ganham valor quando o preço cai) como uma proteção razoável contra uma possível queda do mercado nas próximas semanas.Riscos Para Ações Com Juros Altos Por Mais Tempo
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