Vendas Estrangeiras Quase Param
Estamos vendo uma mudança grande no comportamento do investidor estrangeiro, com a venda forte de ações japonesas quase parando. O fluxo passou de uma saída líquida (mais dinheiro saindo do que entrando) de mais de ¥ 1,7 trilhão para quase zero, o que indica que a pressão de queda sobre o mercado está perdendo força. Essa foi a desaceleração mais rápida nas vendas em mais de um ano. Essa mudança ocorre enquanto o Nikkei 225 (principal índice da bolsa do Japão, que reúne grandes empresas) recuou para perto de 39.500 pontos após tocar recordes no começo do ano. O “cansaço” de quem estava vendendo nesse nível técnico (um patamar de preço observado por traders para identificar suporte e resistência) sugere que pode estar se formando um “fundo” (um possível ponto em que a queda para e começa a recuperação) para o índice. Isso pode servir como um piso para o mercado no curto prazo. A mudança de sentimento (o humor do mercado, ou seja, mais medo ou mais confiança) é apoiada por dados econômicos recentes e por comentários do banco central. A reunião do Banco do Japão (banco central do país) na semana passada sinalizou uma pausa após a normalização da política monetária (redução de estímulos, como juros muito baixos e compras de ativos) vista até o fim de 2025, o que reduz o medo de um ciclo agressivo de aperto monetário (aumento de juros e condições de crédito mais caras). Com a inflação subjacente de fevereiro (inflação “núcleo”, que exclui itens muito voláteis para mostrar melhor a tendência) mantendo-se em 2,1%, os investidores veem menos motivo para fugir das ações japonesas. Quando analisamos o mercado no quarto trimestre de 2025, o principal motivo das saídas era o medo de aumentos rápidos dos juros reduzindo os lucros das empresas. Esses dados sugerem que a maior parte desse medo já foi “colocada no preço” (ou seja, o mercado já ajustou os preços considerando esse risco). O pânico diminuiu, criando um cenário novo para operar. Para traders de derivativos (produtos cujo preço depende de outro ativo, como opções e futuros), isso indica considerar uma mudança de postura de baixista ou neutra para levemente otimista com cautela. Podemos olhar para a compra de opções de compra (calls, que ganham valor se o índice subir) do Nikkei 225 para abril, ou para a venda de spreads de put fora do dinheiro (estrutura com opções de venda “put”: vender uma put e comprar outra mais abaixo, ambas com preço de exercício distante do preço atual; “fora do dinheiro” significa que ainda não tem valor de exercício no momento) para aproveitar uma possível recuperação. A forte redução das vendas elimina um grande fator negativo para o mercado na entrada do segundo trimestre.Implicações Para Operações no 2º Trimestre
Além disso, a volatilidade do mercado (o quanto os preços oscilam) provavelmente deve cair em relação aos níveis altos vistos durante a onda de vendas. O Índice de Volatilidade do Nikkei (medida de volatilidade esperada, parecida com o VIX) que recentemente ficou acima de 20, mostra sinais de queda. Isso torna mais atraentes estratégias que se beneficiam da queda da volatilidade, como vender straddles (estratégia com opções em que se vende uma call e uma put no mesmo preço de exercício e vencimento, buscando lucro se o preço ficar mais estável e a volatilidade cair), para quem espera estabilização ou uma alta gradual. Essa mudança também afeta o câmbio, especialmente o iene. Menos venda estrangeira de ações japonesas significa menos iene sendo vendido para trocar por moeda estrangeira, o que dá suporte ao JPY (sigla do iene). Podemos ver o par USD/JPY (quantos ienes são necessários para comprar 1 dólar) recuar dos topos recentes perto de 155, tornando viáveis estratégias com opções que apostam em um iene mais forte.
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