Surpresa no investimento muda a narrativa
A alta inesperada no investimento em ativos fixos da China (gastos em bens de longo prazo, como infraestrutura, fábricas, máquinas e imóveis) questiona o consenso pessimista que vinha se formando. Esse dado positivo sugere que as medidas de apoio do governo (ações como crédito mais barato, gasto público e incentivos) podem estar começando a estabilizar a economia (reduzir a piora e trazer mais previsibilidade). Agora vale reavaliar posições “underweight” (posição menor do que a referência do mercado, ou seja, menos exposição do que o padrão) ligadas à demanda industrial chinesa (consumo de matérias-primas pela indústria). Essa notícia favorece diretamente as commodities industriais (matérias-primas usadas na indústria, como cobre e minério), e opções de compra (“call options”, contratos que dão o direito de comprar um ativo por um preço definido) de cobre podem ficar mais interessantes. Os contratos futuros de minério de ferro (“futures”, acordos para comprar ou vender no futuro por um preço combinado), que viram os preços cair para perto de US$ 120 por tonelada nas últimas semanas, podem encontrar um nível de suporte (faixa de preço em que costuma aparecer compra e segurar a queda). Traders devem observar uma possível reversão (mudança de direção) da tendência de baixa (“downtrend”, sequência de quedas) vista no começo do ano. Com isso, moedas ligadas a commodities (moedas de países que exportam muitas matérias-primas), especialmente o dólar australiano, tendem a se fortalecer. O par AUD/USD (cotação do dólar australiano contra o dólar dos EUA), que vinha com dificuldade para sustentar o nível de 0,6650, pode romper para cima (movimento de alta que supera uma barreira). Podemos considerar uma posição mirando uma alta usando futuros de câmbio ou opções (contratos derivados, isto é, instrumentos cujo valor depende do preço do ativo) nas próximas semanas. Esse dado também pode reduzir o risco percebido em ações chinesas, o que pode levar a menor volatilidade implícita (expectativa do mercado para a variação futura do preço, derivada dos preços das opções). Depois da fraqueza persistente vista no índice Hang Seng durante a maior parte de 2025, isso pode tornar a venda de opções de venda (“selling puts”, estratégia em que você vende um contrato que dá ao comprador o direito de vender o ativo a você por um preço fixo) em ETFs focados em China (fundos negociados em bolsa que acompanham uma cesta de ativos) uma estratégia viável. Isso indica uma possível mudança em relação ao clima de alto risco (mercado mais defensivo e cauteloso) que dominou no ano passado.A história sugere alta tática
Lembramos que esforços parecidos de estímulo do governo em 2020–2021 levaram a uma alta relevante, embora não permanente, em ativos industriais (preços de matérias-primas e setores ligados à indústria). Esse precedente histórico sugere que pode estar surgindo uma oportunidade tática (de curto a médio prazo) agora. Portanto, faz sentido uma abordagem com otimismo moderado e flexibilidade.
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