Implicações Para A Política Do BCE
Com a inflação anual da Alemanha mantendo-se em 1,9% em fevereiro, ela continua abaixo da meta de 2% do Banco Central Europeu (BCE, o banco central que define juros e outras políticas para a zona do euro). Esse número sugere pouca pressão para os preços subirem na maior economia da zona do euro. Para nós, isso reforça a expectativa de que o BCE deve manter os juros (a taxa básica que influencia empréstimos e investimentos) sem mudanças no curto prazo. Esse dado alemão é um forte sinal inicial para o CPI da zona do euro como um todo. Estimativas preliminares recentes apontaram 2,2% e uma tendência de queda. Como as previsões de crescimento (ritmo de expansão da economia) do bloco também foram reduzidas no mês passado para 0,8%, o argumento para aumentar juros praticamente desapareceu. Devemos nos preparar para um tom mais “dovish” (mais favorável a juros baixos) do BCE na próxima reunião. A forma mais direta de operar isso é em futuros de juros (contratos que refletem expectativas para taxas de juros), onde os preços devem passar a mostrar maior chance de corte de juros até o meio do ano. No mercado de câmbio (compra e venda de moedas), essa diferença de política com os EUA, onde a inflação está mais resistente em torno de 2,6%, tende a pressionar o par EUR/USD para baixo. Vemos oportunidade em montar posições vendidas (apostar na queda) no euro contra o dólar. Para derivativos de ações (contratos como opções, cujo valor depende de ações ou índices), esse cenário favorece o índice DAX da Alemanha (principal índice da bolsa alemã). A perspectiva de custos de empréstimo mais baixos por mais tempo ajuda lucros das empresas e o valor das ações. Podemos considerar comprar opções de compra (calls, contratos que ganham valor se o preço subir) no DAX ou em ETFs relacionados (fundos negociados em bolsa que acompanham um índice) para aproveitar esse sentimento. Ao olhar para a volatilidade (medida de quanto os preços oscilam), embora esse dado esperado possa manter o mercado calmo no curto prazo, a volatilidade implícita (expectativa de oscilação embutida no preço das opções) em ativos em euros pode subir antes da próxima coletiva do BCE. Vender opções de prazo curto para ganhar prêmio (o valor recebido ao vender uma opção) pode ser uma estratégia viável, mas precisamos acompanhar qualquer orientação futura (sinais sobre próximos passos) dos dirigentes do BCE.
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