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O iene começou a semana forte, enquanto a coalizão governante do Japão enfrenta pressão política e incerteza crescentes.
by VT Markets
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Jul 20, 2025
O iene japonês começou a semana mais forte, com USD/JPY em torno de 147,85 e EUR/JPY a 172,10. Essa força segue a eleição do fim de semana no Japão, onde a coalizão governante, liderada pelo Primeiro-Ministro Shigeru Ishiba, perdeu a maioria na câmara alta.
O Partido Liberal Democrático e seu parceiro Komeito não conseguiram atingir o limite de 50 assentos necessário para a maioria na câmara de 248 cadeiras. Partidos de oposição, prometendo cortes de impostos, aumentaram seu número, enquanto um partido anti-imigração também ganhou assentos.
O resultado da eleição não ameaça imediatamente o governo, mas aumenta a pressão sobre Ishiba antes do prazo de 1º de agosto para tarifas impostas pelos EUA. Espera-se que as chamadas por uma mudança de liderança dentro do LDP aumentem.
Apesar da valorização do iene, a volatilidade é esperada, pois a perda de controle pode levar à incerteza nas políticas. Isso geralmente favoreceria o iene por meio de fluxos de segurança, mas potenciais pressões fiscais ou populistas por cortes de impostos e aumento dos gastos poderiam afetar o iene negativamente a médio prazo.
Acreditamos que a força inicial do iene é uma reação clássica e de curto prazo à incerteza política. A perda da maioria na câmara alta cria um impasse nas políticas, que os traders inicialmente interpretam como um sinal de segurança. No entanto, antecipamos que essa volatilidade criará oportunidades à medida que a situação fundamental se reafirma.
A questão central permanece a vasta diferença nas taxas de juros entre o Japão e outras economias importantes. Enquanto a taxa de política do Banco do Japão fica próxima de 0,1%, o Federal Reserve dos EUA mantém sua taxa de referência entre 5,25% e 5,50%. Essa diferença fundamental tem sido o principal motivo da fraqueza do iene por mais de dois anos e é improvável que essa eleição altere essa situação.
O revés eleitoral para a coalizão do Sr. Ishiba torna mais difícil para o banco central normalizar a política. Agora, a pressão política aumentará por medidas populistas, como cortes de impostos ou aumento de gastos, que requerem custos de empréstimos baixos para serem viáveis. Isso reforça a narrativa de médio prazo que favorece uma moeda mais fraca.
Historicamente, períodos de fraqueza política no Japão frequentemente levaram a um aumento da estimulação fiscal, não a cortes. Vimos esse padrão repetidamente durante as ‘Décadas Perdidas’ do Japão, onde orçamentos suplementares foram usados para apoiar uma economia em dificuldades. Isso sugere que a resposta do governo à sua posição enfraquecida provavelmente será negativa para o iene.
Dada essa perspectiva, vemos valor em usar contratos derivativos que se posicionam para uma reversão da recente força do iene. Comprar opções de compra no USD/JPY, por exemplo, permite que os traders lucrem com um possível movimento de volta para 150 ou mais, com risco de baixa limitado. Essa estratégia se aproveita tanto da fraqueza esperada do iene quanto da volatilidade elevada.
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