O HSBC identifica uma faixa de intervenção potencial para o USD/JPY entre 155 e 160, destacando riscos.

by VT Markets
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Jul 21, 2025
A análise do HSBC sugere que o USD/JPY está avaliado entre 146–152. No entanto, mudanças políticas, tendências macroeconômicas e decisões de políticas podem levar a uma recuperação do JPY. Fatores-chave incluem um possível acordo comercial entre EUA e Japão, possíveis cortes nas taxas do Fed ou intervenção direta do Japão nos mercados de câmbio. Fatores que poderiam fortalecer o JPY incluem um acordo comercial com tarifas reduzidas, o que poderia aliviar preocupações fiscais e aumentar as expectativas de um aumento na taxa do BoJ. A Taxa de Câmbio Real Eficaz do JPY (REER) está ~10–35% abaixo das normas históricas, indicando potencial para valorização. Muitos investidores do BoJ permanecem subprotegidos, aumentando as chances de força do JPY se o sentimento mudar.

Riscos Para o Usd Jpy

Riscos para o USD/JPY incluem cortes de taxas esperados do Fed, com o HSBC prevendo um em setembro, e potenciais desacelerações econômicas globais ou significativas desacelerações nos EUA. Dúvidas sobre a independência do Fed também podem pressionar o par de moedas. O HSBC observa que o Ministério das Finanças pode intervir se o USD/JPY atingir 155–160, um limite que pode ser reduzido pela atenção dos EUA à intervenção cambial. O par USD/JPY já está negociando acima da faixa justa sugerida de 146–152, atingindo recentemente níveis acima de 158. Isso deixa o mercado em estado de alerta, já que se aproxima da zona de intervenção potencial de 160. A precificação atual reflete uma tensão significativa entre as expectativas de taxa de juros dos EUA e a ameaça de ação oficial japonesa.

Dinamismo do Mercado e Estratégias

Devemos ficar atentos a um movimento brusco e repentino para baixo, impulsionado por intervenção, semelhante ao observado em outubro de 2022, quando as autoridades gastaram mais de $40 bilhões para defender o iene após ele ultrapassar 151. O principal diplomata cambial do Japão, Masato Kanda, reiterou recentemente que as autoridades estão prontas para agir a qualquer momento, aumentando a credibilidade dessa ameaça. A memória do mercado sobre aquela queda rápida significa que os negociantes estão precificando uma alta probabilidade de um desempenho semelhante. Os catalisadores para uma reversão estão se tornando mais tangíveis, especialmente em relação à política futura do banco central. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, os mercados agora estão precificando uma probabilidade superior a 60% de um corte nas taxas nos EUA até setembro. Uma mudança em direção à flexibilização pelo Federal Reserve reduziria a diferença nas taxas de juros que tem sido um dos principais motores da força do par. Portanto, acreditamos que estratégias derivativas que se beneficiam de um aumento na volatilidade são prudentes. Comprar opções como straddles ou strangles permite que um negociador lucre com uma grande flutuação de preço em qualquer direção sem precisar cronometrar perfeitamente a intervenção ou uma alta. Por outro lado, negociantes que estão convencidos de que a intervenção é iminente podem considerar comprar opções de compra de JPY (puts de USD/JPY) para se posicionar para uma queda acentuada, embora a volatilidade implícita elevada torne essas posições mais caras.

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